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 “科創(chuàng)板八條”落地實施一周年以來，伴隨著配套政策的落地和改革的持續(xù)推進，科創(chuàng)板市場正在成為推動中國新質生產力發(fā)展的重要創(chuàng)新引擎和平臺。業(yè)內人士指出，未來要進一步提高市場的包容性，將科創(chuàng)板打造成為服務新質生產力發(fā)展的資本市場高地。

  2024年6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于深化科創(chuàng)板改革　服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》（即“科創(chuàng)板八條”），主要內容包括強化科創(chuàng)板“硬科技”定位、開展深化發(fā)行承銷制度試點、優(yōu)化科創(chuàng)板上市公司股債融資制度、更大力度支持并購重組等，旨在充分發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗田”作用，促進新質生產力發(fā)展。

  “‘科創(chuàng)板八條’實施一年來，具有四大成效。”南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，一是強化“硬科技”定位，包容性提升。未盈利、特殊股權架構等“硬科技”企業(yè)能夠開展IPO，“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準也已落地，科創(chuàng)債發(fā)行“綠色通道”初顯成效。二是并購重組活力顯著增強，2025年科創(chuàng)板重大資產重組數量已超2024年全年。三是研發(fā)投入增大與成果轉化加速。四是市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，超八成科創(chuàng)板公司發(fā)布“提質增效重回報”方案。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍也對記者表示，過去一年來，科創(chuàng)板支持了一批科技創(chuàng)新企業(yè)上市，這些企業(yè)代表了中國經濟的轉型方向，“科創(chuàng)板八條”取得了較好的成果。

  來自上交所的數據顯示，截至6月17日，科創(chuàng)板上市公司已經達到了588家，總市值達到6.80萬億元，接近7萬億元。“科創(chuàng)板八條”實施一年來，市場“硬科技”成色更加突出。根據上交所數據，科創(chuàng)板2024年全年研發(fā)投入總額達到1680.78億元，超過凈利潤的2.5倍，同比增長6.4%，最近3年復合增速達10.7%。科創(chuàng)板研發(fā)投入占營業(yè)收入比例中位數達12.6%，持續(xù)領跑A股各板塊，其中107家公司連續(xù)3年研發(fā)強度超20%。截至2024年末，科創(chuàng)板已匯聚研發(fā)人員24萬人，研發(fā)人員占員工總數比例近3成。數據還顯示，截至目前，科創(chuàng)板已有包括中芯國際、海光信息等千億級市值上市公司9家，且主要集中在電子核心產業(yè)和生物醫(yī)藥產業(yè)。

  與此同時，科創(chuàng)板市場的并購重組也日趨活躍。稍早之前，科創(chuàng)板公司海光信息公布了換股吸收合并中科曙光的方案，本次換股吸收合并中，海光信息擬購買資產的交易金額為換股吸收合并中科曙光的成交金額，為1159.67億元。海光信息稱，本次并購以產業(yè)鏈協同提升產業(yè)鏈韌性，以龍頭企業(yè)帶動加速算力產業(yè)生態(tài)環(huán)境構建，提升與國際龍頭企業(yè)的同臺競爭能力，助力我國算力產業(yè)健康發(fā)展。

  海光信息的吸收合并案例是科創(chuàng)板并購重組浪潮涌動的一個縮影。數據顯示，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來，科創(chuàng)板市場新增披露產業(yè)并購超100單，并購交易的資產評估、交易定價、業(yè)績承諾日趨市場化、多元化，上市公司積極運用定向可轉債、定增募資、并購貸款、并購基金等實施并購。在配套制度方面，“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后，證監(jiān)會發(fā)布了“并購六條”，明確支持上市公司向新質生產力方向轉型升級。今年5月，修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》也正式發(fā)布施行，提高對財務狀況變化、同業(yè)競爭和關聯交易監(jiān)管的包容度。

  展望未來，科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新的功能有望得到進一步發(fā)揮。證監(jiān)會主席吳清此前表示，近期將出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，在市場層次、審核機制、投資者保護等方面進一步增強制度包容性、適應性，同時盡快推動典型案例落地。

  田利輝認為，進一步提升科創(chuàng)板對新質生產力發(fā)展的推動作用，需要優(yōu)化制度供給、豐富金融工具和強化國際協同。一是要完善“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準，細化未盈利企業(yè)估值規(guī)則；探索分層監(jiān)管機制，區(qū)分成長型與成熟型科創(chuàng)企業(yè)的監(jiān)管強度，提升制度包容性。二是加速科創(chuàng)芯片、人工智能等主題ETF擴容，推動科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺；創(chuàng)新股權激勵工具，平衡高研發(fā)企業(yè)分紅與投入需求；試點“雙語業(yè)績說明會”，吸引境外資本參與。三是推動“H+A”雙重上市政策落地，打通港股與A股跨境融資通道；擴大滬港通、深港通標的范圍，引入更多境外長期資金；探索與國際交易所合作，借鑒成熟市場經驗，提升科創(chuàng)板全球資源配置能力。

  “‘科創(chuàng)板八條’通過制度創(chuàng)新激活了‘硬科技’企業(yè)內生動力，未來需以‘精準適配+開放協同’為路徑，持續(xù)打造服務新質生產力的資本市場高地。”他說。