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中國網科技7月21日訊(記者 李婷) 謀求美股上市未果，七牛智能科技有限公司(下稱“七牛云”)轉戰港股IPO。近日，音視頻服務商七牛云向港交所主板遞交招股書，申萬宏源、交銀國際為其聯席保薦人。

報告期內七牛云的業績并不亮眼，主營業務MPaaS客單價減半，整體營收下滑，公司持續虧損。七牛云寄望于APaaS業務拉動業績增長，但目前該業務營收占比不到兩成，能否助力公司在2025年實現盈利有待觀察。

(資料圖片)

2022年收入減少22%虧損加劇

七牛云由許式偉于2011年5月創立，公司早期專注于提供音視頻解決方案——MPaaS產品，旗下包括內容分發網絡QCDN、對象存儲平臺Kodo、互動直播產品及智媒數據分析平臺Dora。2021年9月公司推出APaaS 解決方案，聚焦于社交娛樂、視頻營銷、視聯網、智能新媒體及元宇宙五大應用場景。

報告期內，公司營收并未延續穩定增長態勢，收入從2020年的10.9億元增加35%至2021年的14.7億元，2022年受到MPaaS產品收益減少影響，整體營收減少22%至11.5億元。

根據艾瑞咨詢，按2022年收入計算，七牛云是中國第三大音視頻PaaS 服務商，市場份額為5.7%。同時，公司以11.9%的市占率成為中國第二大音視頻APaaS服務商。

2020年、2021年及2022年，公司年度凈利潤分別為9941萬元、-2.2億元和-2.1億元。經調整凈虧損分別為2026萬元、1.4億元和1.5億元，經調整凈虧損率分別為2%、10%和13%。

七牛云稱，由于中國音視頻云服務市場(尤其是音視頻APaaS市場)仍處于早期發展階段，并正在快速增長，因此公司在戰略上優先考慮擴大及增加市場份額而非短期盈利，以在不斷增長的市場中把握市場機會。

主營業務MPaaS客單價減半

從營收結構來看，MPaaS是公司的營收支柱，2020年和2021年MPaaS的營收占比超過九成，2022年該部分收入銳減36%，從13.4億元降至8.7億元，在整體營收中的比重滑落到76%。

報告期內，雖然MPaaS的付費客戶數量保持增長，從6.2萬名擴展到8.4萬名，但付費客戶的平均貢獻2022年接近腰斬，下降到1萬元。

七牛云稱，主要是由于中小型客戶增加，包括個人開發者。此外，部分MPaaS客戶縮減支出，尤其是一位手游大客戶。招股書顯示，該客戶在2020年和2021年均為公司第一大客戶，貢獻了1.1億元、1.7億元營收，占比超過10%，2022年大幅縮水至6145萬元。

外部市場環境趨于復雜，勁敵環伺，公司MPaaS業務增長受阻。2020年爆發COVID-19疫情后，數字化需求激增的同時云計算市場競爭愈發激烈，七牛云的生存空間遭到擠占，客戶對Kodo產品的需求下降。此外，七牛云縮減了與硬件有關的業務規模，也是收入減少的一部分原因。

APaaS呈現異軍突起之勢，收入從2021年的2490萬元增長至2021年的1.9億元，營收占比從2%提升至17%。其中社交娛樂和視頻營銷場景收入增長迅猛，美篇、糖豆、唱吧、金山辦公是重要客戶。2022年，七牛云擁有1967名APaaS付費客戶，客單價為9.9萬元。七牛云介紹，APaaS客戶傾向基于場景需求購買解決方案，公司提供整包服務及低代碼平臺等增值服務。

即便毛利率更高的APaaS收入占比提升，也未驅動七牛云整體毛利率增長。報告期內公司毛利率從22%降至20%。

連續兩年經營性現金流為負

營收利潤增長乏力的同時，七牛云成本壓力居高不下。營銷費用在期間費用中占比最大，2020年至2022年分別花費1.1億元、1.9億元和1.5億元，分別占同期收益的10%、13%及13%。研發成本分別約為9605萬元、1.4億元和1.3億元，營收占比分別為9%、10%和11%。

事實上2022年公司已經通過裁員節流，營銷和研發團隊分別減少104名和78名人員，全體員工規模減少193名至438名。

公司受困于盈利難題，經營活動所得現金流連續兩年告負。報告期內分別為1億元、-9149萬元和-7134萬元。截至2022年，公司現金及現金等價物剩余1.9億元。

回溯七牛云發展史，其在一級市場頗受歡迎，于創立第二年的2012年便獲得經緯創投100萬美元投資，此后8年內引入了淘寶中國、云鋒基金、國調基金、啟明創投、張江高科等機構和公司，一共完成6輪9次融資。各輪投資人悉數擁有可轉換可贖回優先股權益。截至2023年4月，七牛云流動負債凈額高達30.3億元，其中可轉換可贖回優先股為30億元。

公司最后一次F-1融資于2020年完成。七牛云原本有望最早于2021年在美國上市。2021年4月底，其向美國SEC遞交招股書，擬在美國納斯達克上市。但因資本市場情況不利，2022年9月七牛云自愿撤回美國上市申請。

值得注意的是，早期投資人未等到公司上市，便急于出售七牛云部分股權。2017年7月，兩名第三方投資者從A、B、C系列優先股持有人購買了2636萬股優先股。

IPO前，許式偉持股17.96%，聯合創始人、總裁呂桂華持股5.88%。淘寶中國、云鋒基金分別持有七牛云17.69%和12.44%的股份，系公司前兩大外部投資方。

七牛云預計2023 年及2024 年經調整凈虧損將逐漸減少，將于2025年實現盈利。公司提出通過三大措施實現降本增效：專注于APaaS業務及深化用戶參與，有效管理成本及費用及擴大客戶群。