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今日觀點!公募：北交所市場流動性和估值有望提升

時間：2023-09-05 11:27:00 來源：中國證券報發布者：DN032

被稱為“北交所深改19條”的《關于高質量建設北京證券交易所的意見》主要涉及改善市場流動性、完善交易機制、優化融資制度等方面的舉措。公募基金人士認為，《意見》直擊痛點，聚焦市場重點和難點問題，夯實了市場可持續發展的基礎，將對提高市場流動性和估值定價水平、平衡投融兩端力量帶來良好的效果。

擴大投資者隊伍改善流動性基礎

流動性是保障市場融資、定價、風險管理等功能有效發揮的重要基礎。《意見》針對流動性改善提出了包括擴大投資者隊伍、完善交易機制等在內的一系列舉措。

(資料圖片)

“市場對北交所投資最為關切的問題是股票流動性。”在富國北證50成份指數基金基金經理王樂樂看來，北交所提出簡化科創板投資者開戶流程，為北交所直接引入了更多投資者，后續隨著社保基金、年金、公募基金等中長期資金流入，或可改善北交所的流動性，進一步支撐企業估值。

嘉實基金預計，未來北交所投資者規模將達到千萬級別。簡化科創板投資者開戶流程，是北交所充分利用多層次資本市場的改革成效，創新投資者適當性評價的新維度，即從傳統以資產規模為中心轉變為更看重投資經驗和偏好。此舉有助于擴大北交所投資者規模，優化結構，增強市場買方力量，改善流動性基礎，便利各類投資者入市。

《意見》提出要引導公募基金擴大北交所市場投資。對此，華夏基金基金經理顧鑫峰分析稱，從投資端的角度來看，此次改革是擴大投資者隊伍和優化交易機制兩手抓。

具體來看，顧鑫峰表示，一方面，著力提高存量投資者參與度，便利潛在增量投資者參與市場，引導公募基金擴大北交所市場投資，允許私募股權基金通過二級市場參與北交所投資;另一方面，擴大做市商隊伍，豐富庫存股來源，推出轉融通和做市借券制度，擴大融資融券標的范圍。隨著這些措施落地，市場流動性有望持續提升。

加強融資端建設激發市場活力

流動性是投資端、融資端、交易端共同作用的結果。《意見》提出要優化發行上市安排，著力提高上市公司質量，加快聚集一批優質創新型中小企業。對此，顧鑫峰認為，這將有利于激發北交所市場活力，通過優質供給創造更多實質需求。

“《意見》提出改善新增上市公司結構和提升上市公司質量。在新增上市方面，更加強調優質上市資源;在存量上市方面，制定提升上市公司質量專項行動方案。”富國基金預計，雙管齊下之后，北交所上市公司的整體質量或將再上一個臺階，將提振投資者投資北交所的信心。

招商基金認為，優化新三板掛牌公司申報北交所輔導備案要求，明確連續掛牌滿12個月的執行標準，取消進入新三板創新層前置融資要求等措施，從多渠道優化了企業上市路徑，提升了中小企業的融資便利度。