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在2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)披露收官后，A股上市券商近期密集召開業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，直面投資者關(guān)切的市值管理和分紅安排、并購(gòu)重組規(guī)劃、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等熱點(diǎn)問(wèn)題。多家券商高管表示，證券行業(yè)正迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇期，未來(lái)將結(jié)合市場(chǎng)趨勢(shì)優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，同時(shí)通過(guò)提升分紅頻次、審慎推進(jìn)并購(gòu)重組等方式增強(qiáng)投資者回報(bào)與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

市值管理受關(guān)注 提升回報(bào)力度

今年以來(lái)，以投資者關(guān)切為主導(dǎo)、呈現(xiàn)形式多樣化、業(yè)績(jī)交流常態(tài)化等成為上市券商業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的重要標(biāo)簽，券商高管和投資者參加熱情“雙高”。據(jù)上海證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，5月至今，已有申萬(wàn)宏源、東北證券、西部證券、長(zhǎng)江證券等近20家上市券商通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)、投資者接待日等渠道，積極與投資者互動(dòng)。

在監(jiān)管政策倡導(dǎo)下，分紅成為投資者關(guān)注焦點(diǎn)。多家券商均強(qiáng)調(diào)將保持穩(wěn)健分紅政策，并輔以市值管理措施增強(qiáng)投資者信心。

山西證券在近期舉行的投資者座談交流中表示，上市以來(lái)，公司每年均實(shí)施現(xiàn)金分紅。今年，公司將繼續(xù)保持現(xiàn)金分紅的高比例和多頻次，為提高利潤(rùn)分配的決策效率，股東大會(huì)已經(jīng)就中期利潤(rùn)分配向董事會(huì)做了授權(quán)。對(duì)于2024年至2026年的股東回報(bào)規(guī)劃，公司每年以現(xiàn)金分紅方式分配的利潤(rùn)占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的比例將由之前的不少于百分之十提高到不少于百分之三十。

對(duì)于市值管理相關(guān)措施，長(zhǎng)江證券表示：一是采取穩(wěn)健的現(xiàn)金分紅政策，堅(jiān)持為投資者帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資回報(bào)，上市以來(lái)已連續(xù)17年現(xiàn)金分紅，分紅比例居上市券商前列；二是持續(xù)全面提升信息披露質(zhì)量，依法合規(guī)向投資者真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)披露公司重大信息，保障投資者的知情權(quán)；三是強(qiáng)化投資者關(guān)系管理、建立多層次良性互動(dòng)機(jī)制等舉措，不斷提升公司質(zhì)量，維護(hù)投資者權(quán)益和公司長(zhǎng)期投資價(jià)值。

東北證券表示，公司高度重視市值管理工作，建立了涵蓋價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值傳播、價(jià)值實(shí)現(xiàn)的全流程管理機(jī)制。未來(lái)，公司將積極響應(yīng)監(jiān)管部門號(hào)召，密切關(guān)注市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值的評(píng)價(jià)，建立提升投資價(jià)值長(zhǎng)效機(jī)制，全面提升各業(yè)務(wù)條線價(jià)值創(chuàng)造能力，綜合運(yùn)用各類工具提升對(duì)長(zhǎng)期投資的吸引力，更好提升投資者回報(bào)水平。

并購(gòu)重組審慎推進(jìn) 行業(yè)整合提速

在證券行業(yè)并購(gòu)重組不斷升溫的背景下，并購(gòu)和股權(quán)變動(dòng)進(jìn)展受到高度關(guān)注。西部證券收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)事項(xiàng)、國(guó)盛金控吸收合并國(guó)盛證券、浙商證券收購(gòu)國(guó)都證券等案例均被投資者提及。

西部證券表示，公司積極推進(jìn)收購(gòu)國(guó)融證券控股權(quán)工作，前期中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式受理了相關(guān)行政許可申請(qǐng)。當(dāng)前，該事項(xiàng)正處于監(jiān)管審核階段。

國(guó)盛金控在回應(yīng)吸收合并進(jìn)展時(shí)表示，吸收合并事項(xiàng)涉及證券資質(zhì)牌照承繼、各方市場(chǎng)登記注銷變更、人事業(yè)務(wù)融合等多方面多環(huán)節(jié)事項(xiàng)，公司正就有關(guān)事項(xiàng)與相關(guān)部門進(jìn)行溝通確認(rèn)和積極推進(jìn)。

浙商證券董事會(huì)秘書鄧宏光介紹了與國(guó)都證券的整合情況。他表示，公司將按照證監(jiān)會(huì)要求，積極制定整合方案，制定完成后將向證監(jiān)會(huì)報(bào)送。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，目前國(guó)都證券在公司財(cái)務(wù)報(bào)表中以權(quán)益法核算，投資收益取決于國(guó)都證券盈虧情況。

行業(yè)挑戰(zhàn)猶存 戰(zhàn)略聚焦差異化

盡管2024年全年和2025年一季度證券行業(yè)業(yè)績(jī)回暖，券商仍面臨傭金費(fèi)率下行、投行項(xiàng)目減少等壓力。

中原證券在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是行業(yè)集中度提高的趨勢(shì)正在進(jìn)一步強(qiáng)化，中小券商面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力持續(xù)增加；二是券商收費(fèi)類業(yè)務(wù)的費(fèi)率呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，對(duì)中小券商的綜合服務(wù)能力提出新的要求，特色化差異化發(fā)展仍處于實(shí)踐探索過(guò)程中；三是與大券商相比，中小券商在戰(zhàn)略能力、資本實(shí)力、專業(yè)能力等方面存在一定的不足，應(yīng)對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力不斷增加等。

面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，中小券商紛紛布局特色化戰(zhàn)略，頭部券商則不斷提升綜合服務(wù)能力。山西證券表示，2024年公司基于阿里的千問(wèn)大模型搭建了自主的金融AI平臺(tái)，今年部署了DeepSeek，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)數(shù)字員工、債券交易機(jī)器人等實(shí)際應(yīng)用。未來(lái)，公司會(huì)繼續(xù)深化AI應(yīng)用，拓展更多智能場(chǎng)景，讓投資者享受到更高效和更高質(zhì)量的金融服務(wù)。

申萬(wàn)宏源稱，當(dāng)前證券行業(yè)迎來(lái)中長(zhǎng)期資本入市、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力等寶貴機(jī)遇，也面臨盈利模式轉(zhuǎn)換、競(jìng)爭(zhēng)格局重構(gòu)等挑戰(zhàn)，申萬(wàn)宏源堅(jiān)持一張藍(lán)圖繪到底，錨定打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)目標(biāo)，強(qiáng)化功能定位，堅(jiān)持以客戶為中心，秉持“以重促輕，輕重融合”的經(jīng)營(yíng)策略，持續(xù)深化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)提高輕資本業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升FICC、權(quán)益及衍生品等業(yè)務(wù)穩(wěn)健投資回報(bào)水平，不斷健全綜合金融服務(wù)體系，強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、產(chǎn)業(yè)研究、金融科技等核心專業(yè)能力。