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日前，上交所和深交所發(fā)布消息，同意5家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這意味著上述5家保險(xiǎn)資管公司將以投資者和管理人的雙重身份深度參與上述業(yè)務(wù)，將更廣泛、更深入?yún)⑴c盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的金融活動(dòng)，激發(fā)出投融聯(lián)動(dòng)的強(qiáng)大動(dòng)能。

(資料圖片僅供參考)

深度參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

首批獲得上交所和深交所同意試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的5家保險(xiǎn)資管公司分別是：中國人壽資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國壽資產(chǎn)”)、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“泰康資產(chǎn)”)、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中國人保資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“人保資產(chǎn)”)，以及平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。它們也是獲批開展ABS及REITs業(yè)務(wù)的首批保險(xiǎn)資管公司。

人保資產(chǎn)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，獲批開展ABS業(yè)務(wù)，意味著保險(xiǎn)資管公司可以作為ABS管理人及投資者的雙重身份深度參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，激發(fā)出投融聯(lián)動(dòng)的強(qiáng)大動(dòng)能。

燕梳資管創(chuàng)始人之一魯曉岳對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，5家保險(xiǎn)資管公司獲準(zhǔn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，有利于充分激活資本市場(chǎng)，從供需兩端改善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。一方面，可以給資本市場(chǎng)帶來大量高評(píng)級(jí)、增信措施有力的中長(zhǎng)久期資產(chǎn)的供應(yīng);另一方面，將為滿足保險(xiǎn)負(fù)債特征的資產(chǎn)“借道”成熟穩(wěn)定的交易所市場(chǎng)，享受充分的流動(dòng)性，有利于構(gòu)建市場(chǎng)良好生態(tài)，推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

泰康資產(chǎn)CEO段國圣表示：“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，這對(duì)進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)，促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)具有重要意義。有利于滿足保險(xiǎn)資金多元化的配置需求，進(jìn)而增厚投資收益水平;同時(shí)，ABS有望與公募REITs實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，有效盤活保險(xiǎn)資金投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項(xiàng)目，進(jìn)一步豐富保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的渠道。”

險(xiǎn)資已積累豐富經(jīng)驗(yàn)

在獲批開展交易所ABS業(yè)務(wù)之前，保險(xiǎn)資管公司已經(jīng)在相似領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。

魯曉岳表示，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為保險(xiǎn)行業(yè)專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)，過往通過在中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中保登”)發(fā)行保債計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等積極參與資產(chǎn)證券化及基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

資產(chǎn)支持計(jì)劃與ABS有較大相似性，也有關(guān)鍵不同。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展研究院研究員岳翔宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，ABS與資產(chǎn)支持計(jì)劃都是將非標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)制作成資管產(chǎn)品，向投資人發(fā)售，從而協(xié)助發(fā)行方獲得融資并提高資產(chǎn)流動(dòng)性。但在證券交易所掛牌交易的ABS屬于標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，而資產(chǎn)支持計(jì)劃屬于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)。資產(chǎn)支持計(jì)劃一般僅在保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)之間流通，ABS則通過證券交易所交易，遵循債券和資產(chǎn)支持證券統(tǒng)一規(guī)范安排，流動(dòng)性強(qiáng)于資產(chǎn)支持計(jì)劃。因此，保險(xiǎn)資管公司獲批開展ABS業(yè)務(wù)，實(shí)際上是打通了存量資產(chǎn)再融資的通道，也有助于保險(xiǎn)資金開展不動(dòng)產(chǎn)新增投資。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中保登注冊(cè)的資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)規(guī)模接近2000億元，成為保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)資金、證券公司以及財(cái)務(wù)公司等的重要投資產(chǎn)品。

保險(xiǎn)資管公司是資產(chǎn)支持計(jì)劃產(chǎn)品發(fā)行和投資的重要參與機(jī)構(gòu)。例如，泰康資產(chǎn)注冊(cè)登記的資產(chǎn)支持計(jì)劃超過300億元，存量投資超150億元。另據(jù)人保資產(chǎn)介紹，自2013年參與投資第一單交易所ABS產(chǎn)品起，其ABS投資經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)超過10年，累計(jì)投資超過600億元。其中，投資3年期以上品種超過50%，是市場(chǎng)資金的長(zhǎng)期提供者。

人保資產(chǎn)表示，將拓寬發(fā)展空間、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將非標(biāo)產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品有機(jī)結(jié)合，為客戶提供多元化解決方案，提升保險(xiǎn)資金的配置效率和效果。

段國圣表示，泰康資產(chǎn)將積極與保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金以及銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)資金聯(lián)動(dòng)，在期限、收益率、產(chǎn)品形式等方面創(chuàng)設(shè)適合的ABS產(chǎn)品，持續(xù)發(fā)揮自身投資和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，助力我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

國壽資產(chǎn)表示，下一步，將立足中國人壽系統(tǒng)投資主平臺(tái)的定位，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，以交易所ABS為重要抓手，更廣范圍、更深層次地參與到盤活存量資產(chǎn)、擴(kuò)大有效投資的金融活動(dòng)中。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資管公司在各類不動(dòng)產(chǎn)的資產(chǎn)評(píng)價(jià)、合作方評(píng)估、建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理等方面專業(yè)能力更強(qiáng)，因此保險(xiǎn)資管公司開展ABS及REITs業(yè)務(wù)，或?yàn)槭袌?chǎng)帶來“鯰魚效應(yīng)”，激發(fā)市場(chǎng)活力，提升市場(chǎng)專業(yè)度。