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10月11日，證監(jiān)會(huì)副主席陳華平在2023科創(chuàng)大會(huì)上表示，下一步，證監(jiān)會(huì)將適時(shí)出臺(tái)資本市場(chǎng)支持高水平科技自立自強(qiáng)的系列政策措施，進(jìn)一步強(qiáng)化各板塊對(duì)不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)的融資支持。

實(shí)際上，自今年6月份，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在第十四屆陸家嘴論壇上提出，“適時(shí)出臺(tái)資本市場(chǎng)進(jìn)一步支持高水平科技自立自強(qiáng)的政策措施”之后，證監(jiān)會(huì)曾多次提及正在研究制定資本市場(chǎng)服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的行動(dòng)方案。8月18日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時(shí)曾介紹行動(dòng)方案總的思路，即健全資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制，引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，激發(fā)市場(chǎng)科技創(chuàng)新活力，助推科技企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從政策出臺(tái)的背景來看，支持高水平科技自立自強(qiáng)短期內(nèi)不僅有助于提振股市，長(zhǎng)期來看，也有助于提高我國科技核心競(jìng)爭(zhēng)力，在國際競(jìng)爭(zhēng)中贏得有利地位，具有短期和長(zhǎng)期價(jià)值，預(yù)計(jì)監(jiān)管部門將加快出臺(tái)進(jìn)程。

(資料圖)

“股債”雙輪驅(qū)動(dòng)

精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新

今年，全面注冊(cè)制改革實(shí)施后，多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善，搭建了科技企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系，一批科技領(lǐng)先、市場(chǎng)認(rèn)可的科技創(chuàng)新企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)。今年以來，上市新股中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所公司數(shù)量和募資金額占比均超過八成。

鄭志剛表示，從金融工具的屬性來看，權(quán)益融資的特點(diǎn)是無需抵押和擔(dān)保提供資金支持，所以資本市場(chǎng)對(duì)于扶持高科技企業(yè)的發(fā)展具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。此外，IPO也為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資硬科技項(xiàng)目提供了退出渠道，激勵(lì)其加大對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目的投資，也為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮其在識(shí)別高風(fēng)險(xiǎn)潛在項(xiàng)目方面，提供更好的外部環(huán)境。

交易所債市方面，去年，科技創(chuàng)新公司債成功推出后，資本市場(chǎng)建立了“股債雙輪驅(qū)動(dòng)”服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的格局。今年4月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，此后科技創(chuàng)新公司債發(fā)行加速。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月12日，今年以來，科技創(chuàng)新公司債發(fā)行2461.9億元。

優(yōu)化制度機(jī)制

引導(dǎo)資源向科技領(lǐng)域集聚

對(duì)于資本市場(chǎng)支持高水平科技自立自強(qiáng)的系列政策措施，據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，包括為突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)建立“綠色通道”，提高上市融資、債券發(fā)行、并購重組審核注冊(cè)效率;完善股權(quán)激勵(lì)制度機(jī)制;研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式;適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性;加強(qiáng)債券市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持;引導(dǎo)創(chuàng)投基金更多投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域等。

財(cái)通證券首席策略分析師李美岑對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，資本市場(chǎng)支持高水平科技自立自強(qiáng)的重點(diǎn)工作，可以劃分為兩個(gè)環(huán)節(jié)，即進(jìn)入資本市場(chǎng)前的培育、以及進(jìn)入資本市場(chǎng)后提供的支持。

進(jìn)入資本市場(chǎng)前，對(duì)于高科技公司要提供培育和孵化服務(wù)，同時(shí)對(duì)于進(jìn)入的門檻設(shè)計(jì)更加靈活。可以從三方面入手，一是發(fā)揮私募創(chuàng)投培育作用，在上市前為科技公司提供資金支持;二是健全多層次資本市場(chǎng)體系，發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的培育作用，推動(dòng)科技公司從區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)進(jìn)入高層次資本市場(chǎng);三是靈活調(diào)整進(jìn)入門檻，推動(dòng)突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科創(chuàng)企業(yè)快速登陸資本市場(chǎng)。

進(jìn)入資本市場(chǎng)后，需要加強(qiáng)對(duì)高科技公司融資支持，包括積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性等。

中原證券策略分析師周建華對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科技產(chǎn)業(yè)投資存在一定風(fēng)險(xiǎn)，回報(bào)周期較長(zhǎng)，需要采用新的思路進(jìn)行支持，股權(quán)激勵(lì)和私募股權(quán)創(chuàng)投基金等方面的措施可能更適合科技業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)。

創(chuàng)造良好市場(chǎng)環(huán)境

激發(fā)創(chuàng)投基金動(dòng)力

注冊(cè)制改革實(shí)施以來，超過九成的科創(chuàng)板上市企業(yè)、超六成創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)以及99%的北交所上市企業(yè)在上市前都得到了私募股權(quán)創(chuàng)投基金的資金支持。

9月1日，《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》(以下簡(jiǎn)稱《條例》)正式實(shí)施。《條例》規(guī)定對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，在投資退出等方面提供更多便利，吸引更多資金“投小、投早、投科技”，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

此次支持科技創(chuàng)新的一攬子政策舉措，還包括“積極支持私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展，落實(shí)差異化監(jiān)管政策，對(duì)優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金簡(jiǎn)化登記備案，引導(dǎo)創(chuàng)投基金更多投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域”。

鄭志剛認(rèn)為，為私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資高科技企業(yè)創(chuàng)造良好的環(huán)境，打通“募投管退”各環(huán)節(jié)的痛點(diǎn)堵點(diǎn)，穩(wěn)定其預(yù)期，降低風(fēng)險(xiǎn)投資成本，是未來的重點(diǎn)。

在周建華看來，資本市場(chǎng)更好地支持高水平科技自立自強(qiáng)的重點(diǎn)是處理好一二級(jí)市場(chǎng)關(guān)系，平衡好股東、戰(zhàn)略投資者和普通投資者的利益，企業(yè)要努力實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí)，嚴(yán)格落實(shí)退市制度，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更多支持，讓落后企業(yè)逐步淘汰。