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將WEALTH財(cái)富管理設(shè)為“星標(biāo)?”

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【資料圖】

6月1日，瑞銀發(fā)布《2023年全球家族辦公室報(bào)告》，報(bào)告指出，鑒于利率、通脹及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，家族辦公室正計(jì)劃實(shí)施戰(zhàn)略資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移。

具體來(lái)看，全球家族辦公室在資產(chǎn)配置方面，計(jì)劃今年增加對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的固定收益資產(chǎn)以及全球股票市場(chǎng)的投資，計(jì)劃投資房地產(chǎn)市場(chǎng)的家辦比例大幅減少，從去年的13%降至9%，同時(shí)，對(duì)現(xiàn)金及其等價(jià)物投資的家辦比例預(yù)計(jì)達(dá)到近五年最低（8%）。

在較不明朗的情況下，有證據(jù)顯示除投資以外，家族辦公室仍有更大的專業(yè)化空間。例如，盡管家族辦公室認(rèn)為支援財(cái)富的代代相傳是它們的主要目的，但調(diào)查發(fā)現(xiàn)許多家族辦公室并沒(méi)有制定所需要的流程、治理或風(fēng)險(xiǎn)管理。

家族辦公室計(jì)劃在數(shù)年內(nèi)

就資產(chǎn)配置進(jìn)行最大幅度調(diào)整

該報(bào)告對(duì)全球230個(gè)單一家族辦公室進(jìn)行調(diào)查，受訪的家族辦公室總財(cái)富凈值為4958億美元，平均總財(cái)富凈值22億美元。亞太區(qū)有45個(gè)單一家族辦公室參與調(diào)查。

《2023年全球家族辦公室報(bào)告》顯示，名義利率低企或?yàn)樨?fù)值的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，金融危機(jī)后流動(dòng)性充裕的時(shí)代亦已不復(fù)再。在此背景下，家族辦公室預(yù)計(jì)資產(chǎn)配置將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。

他們計(jì)劃在2023年增加發(fā)達(dá)市場(chǎng)的固定收益投資。超過(guò)三分之一的家族辦公室為了潛在的保障、收益及資本增值而使用優(yōu)質(zhì)短期固定收益來(lái)加強(qiáng)多元化。對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票的配置幾乎毫無(wú)變化，但在美元預(yù)期見(jiàn)頂和中國(guó)重新開(kāi)放后，他們計(jì)劃增加新興市場(chǎng)股票的配置。

另類投資全面多元化

主動(dòng)型管理重新受到青睞，三分之一（34%）亞太區(qū)家族辦公室更加依賴投資經(jīng)理篩選和主動(dòng)型管理，以增強(qiáng)分散投資成效。鑒于貨幣政策減少過(guò)剩的金融流動(dòng)性，及宏觀經(jīng)濟(jì)不明朗因素依然存在，家族辦公室看好對(duì)沖基金，對(duì)其產(chǎn)生投資回報(bào)的能力充滿信心。

亞太區(qū)方面，80%家族辦公室預(yù)計(jì)對(duì)沖基金的表現(xiàn)將在未來(lái)12個(gè)月達(dá)到或超過(guò)其目標(biāo)。進(jìn)行私募股權(quán)投資的亞太區(qū)家族辦公室較偏好使用基金進(jìn)行投資（53%），因?yàn)榇祟惢鹨话憧蓪?shí)現(xiàn)分散投資，并有助于家族辦公室拓展投資到一些他們不熟悉的市場(chǎng)。

私募股權(quán)投資方面，亞太區(qū)家族辦公室最感興趣的行業(yè)是科技、醫(yī)療保健、信息及通訊、房地產(chǎn)和租賃。整體而言，27%亞太區(qū)家族辦公室計(jì)劃于未來(lái)五年增加私募股權(quán)直接投資。

全球的家族辦公室均計(jì)劃在2023年削減房地產(chǎn)配置，但在五年內(nèi)，亞太區(qū)13%的家族辦公室將轉(zhuǎn)為增加配置。此結(jié)果符合相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境，因?yàn)?023年利率維持高位，房地產(chǎn)價(jià)格略為疲弱，未來(lái)寬松貨幣政策及較低估值將有望再次支持該資產(chǎn)類別。

普遍而言，將資金投入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的另一面意味著降低現(xiàn)金結(jié)余。于2022年，全球家族辦公室的現(xiàn)金配置平均為9%：瑞士家族辦公室最為保守，配置為13%，而美國(guó)家族辦公室持有的現(xiàn)金幾乎不到其一半，為7%。不過(guò)，展望未來(lái)五年，近三分之一(30%)的家族辦公室計(jì)劃縮減現(xiàn)金配置

數(shù)字化轉(zhuǎn)型仍然是最能引起共鳴的主題，四分之三(75%)的家族辦公室表示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能是未來(lái)兩至三年內(nèi)的投資領(lǐng)域。醫(yī)療設(shè)備╱健康科技是第二大最有可能的投資領(lǐng)域，其次是自動(dòng)化及機(jī)器人技術(shù)，然后是綠色科技。

投資領(lǐng)域以外的專業(yè)化

家族辦公室的首要目標(biāo)與為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)而采取的措施（除投資以外）之間存在差距。雖然大多數(shù)家族辦公室(63%)表示支援財(cái)富世代傳承被視為首要目標(biāo)，但調(diào)查顯示，必要的流程、治理或風(fēng)險(xiǎn)管理很少做到位。

只有42%的家族辦公室已經(jīng)為家族成員作傳承規(guī)劃，同樣亦只有42%的家族辦公室設(shè)有治理框架。在管資產(chǎn)為1億美元至2.5億美元的較小型家族辦公室在此方面尤其未能借鏡成功范例。然而，即使在在管資產(chǎn)超過(guò)10億美元的大型家族辦公室中，僅有43%及66%的家族辦公室分別備有財(cái)富傳承計(jì)劃及治理框架。

地緣政治成主要擔(dān)憂

整體而言，面對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不明朗的增長(zhǎng)前景、貸款環(huán)境收緊及地緣政治緊張局勢(shì)加劇，家族辦公室對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)持審慎態(tài)度。地緣政治成為全球家族辦公室最擔(dān)憂的議題，其次是經(jīng)濟(jì)衰退及通脹。

隨著區(qū)域投資偏好轉(zhuǎn)變，亞太區(qū)家族辦公室的資產(chǎn)仍有51%位于亞太區(qū)（包括大中華區(qū)），其中超過(guò)六成計(jì)劃于未來(lái)五年增加有關(guān)配置。

在其他地區(qū)，報(bào)告顯示，美國(guó)家族辦公室設(shè)立的主要目的是協(xié)助財(cái)富世代傳承（76%）。63%已為家族成員制定財(cái)富繼承計(jì)劃，但僅38%已為整個(gè)家族辦公室制定繼承計(jì)劃。美國(guó)的家族辦公室對(duì)房地產(chǎn)（21%）及對(duì)沖基金（10%）的投資配置冠絕全球其他地區(qū)。相比其他地區(qū)，經(jīng)濟(jì)衰退是美國(guó)家族辦公室最擔(dān)憂的議題，他們的現(xiàn)金配置最不保守（7%）。

歐洲的家族辦公室將11%投資配置于房地產(chǎn)，其中30%計(jì)劃于未來(lái)五年增加配置。94%在內(nèi)部管理戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，75%認(rèn)同非流動(dòng)資產(chǎn)可增加回報(bào)。繼數(shù)字化轉(zhuǎn)型（79%）后，自動(dòng)化及機(jī)器人技術(shù)是第二受青睞的投資主題（75%）。

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