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科幻電影中時常展現的腦機接口黑科技，正逐步走向現實，成為一級市場投資人眼中炙手可熱的賽道。

腦機接口，指在人或動物大腦與外部設備之間創建的直接連接，從而實現腦與設備的信息交換。近年來，隨著AI等領域的技術進步，以及醫療健康等方向的市場需求驅動，腦機接口在國際、國內市場不斷取得技術突破，并走向商業化落地應用。

在國際市場中，馬斯克旗下腦機接口公司Neuralink在今年5月下旬宣布，該公司已獲得美國食品和藥物管理局(FDA)的批準，將啟動其首個人體臨床研究。

(資料圖)

據了解，在Neuralink創辦之初，馬斯克曾談到公司的發展愿景，“在人腦中植入電極，將人類大腦與計算機相連，未來可以直接上傳和下載想法”。人體臨床研究的啟動，意味著Neuralink的發展又邁出關鍵一步。

在國內市場，今年5月，全球首例非人靈長類動物介入式腦機接口試驗在北京獲得成功，標志著我國腦機接口技術的突破。

同時在政策層面，“十四五”規劃第一次將腦機技術明確寫入需要攻關的重點技術品類中，明確腦機融合是腦機技術的關鍵。近日在中關村論壇“腦機接口創新發展論壇”上，工業和信息化部總工程師趙志國表示，工業和信息化部將加強腦機接口應用場景探索，提升與醫療健康、消費電子、教育、民生等領域的融合應用水平。

記者統計發現，在一級市場，已有多家創投機構在腦機接口賽道形成提前布局。比如紅杉中國、鼎暉投資、藍馳創投、經緯創投、金沙江聯合資本等創投機構近年均在腦機接口賽道出手投資，行業中也涌現出腦虎科技、臻泰智能、博睿康、微靈醫療、邁聯腦控等熱門公司。

技術進步與市場驅動：腦機接口照進現實

“就像特斯拉開始流行之后，國內掀起造車新勢力的熱潮。ChatGPT火爆之后，國內涌現出很多大模型公司想做國產版ChatGPT。Neuralink的持續性進展也讓創投圈感到興奮，大家想做出中國版的Neuralink，這在一定程度上造成了腦機接口賽道的創投熱潮。”一位長期關注硬科技投資的一線投資人對分析稱。

腦機接口賽道的熱潮不僅僅源于Neuralink的帶動效應，技術進步與市場驅動是更主要的因素。近年來，人工智能等領域的技術進步，促進了腦機接口技術的發展。比如一些算法上的研究，可以幫助更好地解碼神經元的編碼機制。

從市場需求端來分析，目前神經生物學未解決的臨床需求還有很多。但由于新藥開發的難度較高，創新療法和創新裝置被看作解決問題的一種途徑，腦機接口設備是其中的重要環節。而除了應用于醫療健康領域，腦機接口也被看作是通往元宇宙的終極入口，商業前景巨大。

據了解，腦機接口賽道公司可以大致分為侵入式和非侵入式兩種。對EEG（Electroencephalogram，頭皮腦電）驅動的非侵入式腦機接口公司來說，技術難點在于，如何從頭皮腦電信號中解讀出想要的信號。這個信號通常很弱，并摻雜著雜音的干擾。

對侵入式腦機接口公司來說，需要解決的技術難題更多。比如，在哪些腦區植入電極。在信號采集環節，如何獲得穩定的電極在大腦采集穩定的信號，不被組織侵蝕、不影響信號靈敏度。采集之后，怎樣低能耗地進行傳輸，對神經信號進行解讀。整個過程中，涉及到材料學、芯片、電極、神經生物學等各方面的難題。

同時，侵入式腦機接口公司的監管審批流程更加嚴格，非侵入式設備需要拿到二類醫療器械證，侵入式設備需要拿到三類醫療器械證，通過臨床試驗證明安全性和有效性。

藍馳創投對侵入式、非侵入式腦機接口公司均有出手投資，其對表示，由于技術難易程度、審批流程等方面的不同，這兩類企業的發展階段也有所不同。目前中國市場的腦機接口企業中，大部分是做非侵入式設備，應用在解決睡眠問題、意念打字、殘疾人輔助義肢等方面。像Neuralink這樣的侵入式腦機接口公司相對較少、門檻更高，但這類公司未來也會更具有想象空間。

“非侵入式腦機接口產品應用在嚴肅醫療領域，更容易產生商業化突破。植入式腦機接口在科研市場也具有很大的價值，在商業化落地方面仍需要一定的時間。”金沙江聯合資本管理合伙人王國成對說。

多個項目今年完成天使投資，紅杉、鼎暉等已提前布局

記者統計發現，目前腦機接口賽道大量創業公司仍處于初創階段，如星愿智能、微靈醫療、元籟科技、應和腦科學、暢享醫療等均在今年上半年完成天使輪融資。

但也有發展相對較快的公司，已經完成數輪融資。比如腦虎科技從2021年創辦至今已經完成三輪融資，投資方包括紅杉中國種子基金、盛大集團、涌鏵投資、中平資本等。臻泰智能從2018年創辦至今，也完成三輪投資，聯想創投、奇績創壇、胡楊林資本均入局投資。博睿康也已經在2022年12月完成數億元C輪融資，松禾資本、紅杉中國、華控基金等均參與投資。

金沙江聯合資本參與投資孵化的邁聯腦控，也接連完成了三輪投資。據了解，該公司正式成立于2018年3月，以非植入式腦機接口技術為核心，主打“邁聯腦控”系列主動康復機器人，產品對于由腦卒中、腦損傷、脊髓損傷導致的偏癱、截癱患者運動康復具有臨床價值。

由于同為浙大校友，王國成在2017年就與邁聯腦控創始團隊接觸，在團隊組建、商業化路徑探索方面給出建議。

“我們判斷，如果將產品用在腦卒中等中樞神經損傷后的患者康復場景，技術落地速度快、商業路徑清晰、市場前景廣闊，所以建議團隊將此作為第一應用場景。而在腦控打字、腦控輪椅等場景，技術實現難度相對更大，所需時間也更長。”王國成說。

邁聯腦控的首款核心產品“腦機接口主動康復設備”已于2021年7月拿到醫療器械注冊證，同年12月獲生產許可證。據悉，邁聯也是國內首家拿到腦機接口運動康復設備上市準入的公司。截至目前，已經有數十家醫院開始應用邁聯腦控的產品，接受治療的患者已經有數萬名。王國成預計，隨著產品市場拓展的加速，邁聯腦控未來面對的將是百億級市場。

在投資孵化邁聯腦控的六七年時間里，公司估值也從數千萬增長到3.5億元。“我們依然堅持最初的判斷，這是一家值得投資的腦機接口公司。”王國成說。邁聯團隊有很強的技術實力、市場判研能力和行業理解能力，做出的產品不僅具有社會價值，相信未來也將帶來好的投資回報。

對金沙江聯合資本來說，機構希望基于邁聯腦控，對腦機接口上下游企業進行投資布局。“比如腦機接口的上游新材料方面，有做芯片、電極等方面的團隊，我們希望找到跟邁聯現有業務場景能夠實現關聯合作的團隊，把它并購到邁聯腦控之中。”王國成說。

全產業鏈能力與商業化實力為投資人關注重點

“近日，工信部提到加強腦機接口的應用場景探索，對腦機接口行業的發展無疑會帶來巨大的利好。”王國成說。

在具體落地方面，王國成認為，腦機接口在醫療健康領域的產業化已經在廣泛而深入的進行，涌現出邁聯腦控等公司，主要應用場景為康復、助眠、健康監測等。利用腦機接口體外環路的特點進行注意力訓練、特長判斷，是其在教育領域應用的一種可行方式。在游戲領域，可以利用腦機接口進行游戲控制的輸入方式，但想實現高精度的控制還需要技術水平的不斷提升，否則帶來的體驗感并不佳。

果殼CEO、未來光錐投資合伙人姬十三作為神經生物學博士，在學生時代就開始做腦科學研究，這些年也始終在圈子里面關注著行業的發展。

姬十三認為，總體來說腦機接口都是做從腦信號采集到運動控制的整體解決方案，這一類的產品從大的概念上看，都稱為腦機接口也沒有問題。但是不同的信號采集精度對于應用的場景是有天壤之別的，做消費類益智玩具需要的信號采集方式噪音還是很大的，畢竟信號比較微弱，中間還隔著一個顱骨阻礙。

“所以我自己相信的最佳場景，還是做侵入式的醫療方向。”姬十三對說。但是開顱這件事本身就是非常難的事情，從動物實驗、臨床審批、志愿者征集、外科手術、信號收集與解析、運動控制等等，每一個環節都有不少需要攻克的難點。這要求一個背景復合，尤其具備腦科學與醫療外科資源的復合團隊才能做好的事情。現在有些海外的公司已經做到了臨床階段了，國內這一塊會快速趕上，預期相關的臨床審批能得到加速。

姬十三認為，腦機接口項目對創始團隊的復合能力有著非常高的要求，這樣的團隊不容易找，絕對不是僅僅依靠神經科學團隊就能完成的。

“我們自己在今年參與投資了微靈醫療，他們團隊的背景就非常匹配。我們這一輪的四家機構，在這個項目上的負責人都是神經生物學的PHD，看中的還是這個團隊從科研到工程落地的全方位的思路和能力，目前也有不錯的階段性成果。”姬十三說。

藍馳創投方面也談道，機構持續在關注腦機接口賽道，做具體投項目時將主要關注兩點。一是企業是否具有全產業鏈的能力。團隊不僅需要在電極、算法方面有所擅長，還需要對神經生物學、臨床醫學形成深度理解。二是企業是否能夠找到好的應用場景，把技術落地到產品，在具體的場景中得以應用。這樣的企業將更具增長空間，有望帶來好的投資回報。