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2023年6月16日鷺燕醫(yī)藥（002788）發(fā)布公告稱公司于2023年6月15日接受機構(gòu)調(diào)研，興業(yè)證券、東方紅、大成基金、諾德基金、合眾資產(chǎn)、廣發(fā)資管、相聚資本、安信基金、富榮基金、長城基金、深圳私享、嘉實基金、申萬菱信基金、華夏久盈資產(chǎn)參與。

具體內(nèi)容如下：

問：亳州中藥飲片廠年產(chǎn)值及未來規(guī)劃？目前建設(shè)進度如何？

(資料圖片僅供參考)

答：中藥飲片的市場，未來會同西藥的趨勢一樣。集采的品種和規(guī)模越來越大。剛結(jié)束的中藥飲片省際聯(lián)盟集采就是這個趨勢的反映。隨著中藥飲片的監(jiān)管越來越嚴、市場越來越規(guī)范，市場中原有的小生產(chǎn)企業(yè)生存壓力變大，有規(guī)模效應(yīng)、管理規(guī)范的生產(chǎn)企業(yè)將獲得更大的市場份額。

目前公司下屬二家中藥飲片生產(chǎn)企業(yè)都在擴大規(guī)模，提升市場占有率。亳州中藥飲片廠“現(xiàn)代中藥生產(chǎn)項目”于2022年2月23日開工奠基，規(guī)劃工程建設(shè)及設(shè)備安裝調(diào)試周期為36個月，項目正按計劃推動建設(shè)。

問：福建省內(nèi)、福建省外未來的增速預(yù)計是多少？

答：未來預(yù)計福建省內(nèi)業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。目前總體占比雖高，但在各地市的發(fā)展仍存在提升空間。隨著競爭優(yōu)勢越來越明顯，福建省內(nèi)增速應(yīng)該會比國民經(jīng)濟增速略高一些。福建省外業(yè)務(wù)目前市場份額占比較小，但我司是順應(yīng)醫(yī)療體制改革成長起來的，競爭優(yōu)勢隨著集采的持續(xù)深入將得到更好地體現(xiàn)，未來提升空間較大。

問：器械批發(fā)未來的發(fā)展趨勢如何？

答：器械批發(fā)模塊可細分為設(shè)備、高耗、低耗、試劑，受制于集采的政策影響，不同細分類別之間差異較大。設(shè)備方面，未來國產(chǎn)替代進口將是大趨勢，高耗、低耗和試劑將同藥品一樣，集采是大趨勢。配送商服務(wù)的重要性將進一步凸顯，預(yù)計配送商的市場份額趨于集中化。

問：公司在應(yīng)收賬款方面的變化？醫(yī)保統(tǒng)一支付對公司的影響？

答：公司目前應(yīng)收賬款的壓力還是較大，但隨著集采的推進應(yīng)收賬款的賬期有壓縮的空間。總體來看，福建省因醫(yī)療體制改革較早，且現(xiàn)執(zhí)行醫(yī)保統(tǒng)一支付，款較好；福建省外仍處在改革過程中，需要時間推進政策落地，應(yīng)收賬款的壓力還是比較大隨著集采的持續(xù)深入，醫(yī)保款占比持續(xù)提升，未來可能會對應(yīng)收賬款賬期的縮短有所幫助。

問：如何改善經(jīng)營性現(xiàn)金流？

答：公司2023年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長127.21%，主要原因是公司一方面加強應(yīng)收賬款管理，銷售收款現(xiàn)金流增加，改善支付賬期和支付工具，不斷提升運營效率；另一方面公司積極探索供應(yīng)鏈融資、保理融資等新型融資工具所致。

問：零售藥店未來的規(guī)劃及開店目標？

答：醫(yī)藥零售模塊是我司未來重點發(fā)展的方向，公司將通過精細化管理，提升運營效率，實現(xiàn)零售業(yè)務(wù)的發(fā)展。門店數(shù)量擴張目前沒有硬性指標。門店與位置選擇密切相關(guān)，好位置難找。總體上希望開店成功率高些，故目前布局較為謹慎，未來不排除有合適的并購標的通過并購的方式快速做大。

社區(qū)店同質(zhì)化競爭嚴重，但公司在上游客戶的支持及對于患者精細化的服務(wù)方面比較有優(yōu)勢。公司著力批零一體化，批發(fā)資源利于引進醫(yī)藥品種。

問：公司研究院布局人工智能，目前進展如何？

答：動態(tài)心電記錄儀、胎心監(jiān)測系統(tǒng)已取得2類醫(yī)療器械生產(chǎn)許可證。多導(dǎo)聯(lián)的心電記錄儀、基于I的心臟超聲圖像輔助診斷系統(tǒng)、跟中醫(yī)結(jié)合的脈診儀都在研發(fā)中。目前產(chǎn)品處于商業(yè)推廣過程中。

問：公司目前通過并購覆蓋四川、江西、海南，目前滲透情況如何？后續(xù)擴張如何規(guī)劃？

答：流動資金占用是省外區(qū)域擴張面臨的核心問題，福建省外應(yīng)收賬款款期較長，這對快速占領(lǐng)市場是較大的考驗。目前省外營銷網(wǎng)絡(luò)布局基本完成，后續(xù)將繼續(xù)做深做透，提升市場占有率。福建省零售端的并購將根據(jù)標的具體情況做分析。未來將重點加強零售模塊、創(chuàng)新業(yè)務(wù)的運營。

鷺燕醫(yī)藥（002788）主營業(yè)務(wù)：藥品、中藥飲片、醫(yī)療器械、疫苗等分銷及醫(yī)藥零售連鎖。

鷺燕醫(yī)藥2023一季報顯示，公司主營收入48.42億元，同比上升4.4%；歸母凈利潤7986.17萬元，同比上升11.37%；扣非凈利潤7864.48萬元，同比上升11.23%；負債率74.79%，投資收益-258.29萬元，財務(wù)費用5789.13萬元，毛利率7.48%。

該股最近90天內(nèi)無機構(gòu)評級。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，鷺燕醫(yī)藥（002788）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財務(wù)可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務(wù)指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負債率、應(yīng)收賬款/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）