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6月以來，A股市場退市提速。月初至今已有7家公司披露將被終止上市并停牌，“汽車經(jīng)銷商第一股”*ST龐大(601258)（下稱“龐大集團(tuán)”）就是較為耀眼的存在。6月30日，上交所對*ST龐大(601258)股票予以摘牌，公司股票終止上市。

(資料圖片)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股“4S店之王”被迫退市，12年興衰不抵一年凈虧14.03億。龐大遭遇困境背后，是整個汽車流通業(yè)普遍面臨的困境。面對時下新能源車快速崛起，傳統(tǒng)經(jīng)銷商唯有轉(zhuǎn)變思想，才能重獲昔日榮光。

盛世“4S店之王”A股隕落? 12年興衰不抵一年凈虧14.03億

統(tǒng)計顯示，截至6月30日，A股已有*ST龐大（601258）、*ST宏圖、*ST宜康（000150）、*ST藍(lán)光（600466）等10家公司退市摘牌；大通退（000038）、順利退（000606）、必康退（002411）等19家處于退市整理期；*ST中天、ST美置（000667）、*ST藍(lán)盾（300297）等退市或成定局，另有10余家公司提示面臨“1元退市”風(fēng)險。僅今年上半年，鎖定退市的公司數(shù)量將超2022年全年。

值得關(guān)注的是，6月30日，*ST龐大（601258）正是其退市大軍中耀眼的存在。作為昔日“4S店之王”的龐大集團(tuán)長達(dá)12年A股征程即將曲終。

從曾坐擁1400多家4S門店的國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷商集團(tuán)、“A股汽車經(jīng)銷商第一股”，到資不抵債、“0.1 元”退市，總共用了12年時間。在這12年里，龐大如同一面鏡子，折射出中國汽車產(chǎn)業(yè)的巨大變革，也折射出汽車流通業(yè)的興衰更替。

一幕幕可謂幻燈片般浮現(xiàn)。2007年12月29日，龐大集團(tuán)在唐山市工商行政管理局注冊登記；2011年4月28日，龐大集團(tuán)（601258）在上交所掛牌上市，誕生第一家A股汽車經(jīng)銷商集團(tuán)。

借助資本的魔力，龐大集團(tuán)開啟“狂飆”之旅。上市初，龐大便采取了激進(jìn)的擴(kuò)張策略。2011年半年報顯示，在近一年時間內(nèi)，龐大新增410家汽車經(jīng)營網(wǎng)點；在激進(jìn)擴(kuò)張下，2017年，龐大新車銷售48.17萬輛，營收高達(dá)704.85億元，業(yè)務(wù)范圍一度覆蓋一汽大眾、北汽、比亞迪、奧迪、奔馳等國內(nèi)外近百家主流汽車品牌。

龐大集團(tuán)在“2018中國企業(yè)500強榜單”中位列第240位；這也讓龐大集團(tuán)連續(xù)14年躋身中國企業(yè)500強榜單，并因此迎來了其發(fā)展史上的巔峰時刻。

然盛極則必衰。頻頻拿地擴(kuò)張，導(dǎo)致龐大整體投入大、流動資金少，資產(chǎn)負(fù)債率維持在80%以上，資金鏈岌岌可危。隨著市場競爭愈發(fā)激烈，銷售、維保價格透明化，龐大的銷售凈利率常年低于1%，凈資產(chǎn)收益率低于3%。高負(fù)債運營、盲目擴(kuò)張和粗放型管理，2017年龐大迎來向下墜落的拐點。

2017年4月，因信息披露違規(guī)而被證監(jiān)會立案調(diào)查，是龐大陷入危機的導(dǎo)火線；2018年5月16日，龐大發(fā)布關(guān)于收到證監(jiān)會《行政處罰事先告知書》的公告。公告稱，公司實控人龐慶華、公司涉嫌未如實披露權(quán)益變動情況，未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易，未披露自身涉嫌犯罪被司法機關(guān)調(diào)查等違法事實。

汽車行業(yè)分析師鐘師認(rèn)為，龐大早期舉債擴(kuò)張，消耗了大量的貸款資金。而國內(nèi)汽車市場增速放緩，部分品牌滯銷、利潤變薄，加劇了龐大的資金壓力。尤其國內(nèi)市場環(huán)境改變，但龐大卻未能及時調(diào)整，這是出現(xiàn)困局的根源。

2019年龐大集團(tuán)開始重整。深商集團(tuán)總裁黃繼宏成為龐大集團(tuán)實際控制人，根據(jù)重整計劃，重整投資人承諾2020年、2021年、2022年公司凈利潤分別不低于7億元、11億元、17億元，或三年的凈利合計達(dá)35億元。

與此同時，自2020年底始，龐大資產(chǎn)處置節(jié)奏不斷加快，但現(xiàn)實情況仍不達(dá)重整人的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2020至2022年，龐大集團(tuán)三年凈利潤均未能達(dá)標(biāo)。財報顯示，2022年，龐大集團(tuán)新車銷售12.98萬輛，同比下滑8.2%；營收260.21億元，同比下降9.12%；銷售毛利率為5.21%，凈虧損14.03億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到53.11%。

分析人士認(rèn)為，縱觀龐大2011年上市至2022年的12期年報，其歸母凈利潤有9年實現(xiàn)正盈利，而扣非凈利潤實現(xiàn)盈利的年份僅有2020年、2016年、2011年三年而已。由此可見，這或早預(yù)示著龐大在經(jīng)營方面巨大的漏洞。

也有坊間人士稱，其實龐大在2020年和2021年業(yè)績是有改善的，但去年肺炎疫情或成為壓死駱駝最后一根稻草。

5月26日，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，龐大再次被證監(jiān)會立案調(diào)查，黃繼宏等高管被通報批評。最終龐大因連續(xù)20個交易日股票收盤價均低于1元被終止上市。

塵埃落定。6月30日，上交所對*ST龐大(601258)股票予以摘牌。退市后龐大能否走向正常經(jīng)營軌道，依然還是未知數(shù)。

但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前龐大還擁有大量的土地資源儲備，尤其是運營經(jīng)銷門店有四分之三以上屬于自有土地和自建房產(chǎn)。因此，其大量優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)的保值和增值，理論上可為企業(yè)提供潛在的豐厚回報。

分析人士認(rèn)為，以前上市經(jīng)銷商退市案例較少，但龐大退市不意味著企業(yè)破產(chǎn)。退市后，公司如果經(jīng)過相應(yīng)的調(diào)整或重組，企業(yè)還可能重回巔峰。

汽銷商紛陷十面埋伏? 突圍出路在哪里？

從昔日“汽車經(jīng)銷商第一股”到瀕臨退市，龐大12年足跡也折射出我國汽車產(chǎn)業(yè)的巨大變革。

痛則需思變。事實上，龐大遭遇困境背后，是整個汽車流通業(yè)普遍面臨的酸楚。數(shù)字化的飛速發(fā)展，近年來隨著新能源汽車銷量增長，燃油車需求正日暮西山。而諸多以燃油車為主營的經(jīng)銷商迎來時代新挑戰(zhàn)。

中汽流通協(xié)發(fā)布《2022年全國汽車經(jīng)銷商生存狀況調(diào)查報告》顯示，2022年受疫情風(fēng)險、客流下滑、人才流失和集客成本上升等因素影響，經(jīng)銷商全年盈利普遍不佳。

數(shù)據(jù)顯示，2023年初，深耕汽車行業(yè)20多年的浙江中通集團(tuán)傳出破產(chǎn)消息，旗下19家4S店全部關(guān)停。另據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)有4成，2000多家4S店倒閉，平均每天有6家4S店關(guān)門。

值得關(guān)注的是，全國僅29.7%的經(jīng)銷商實現(xiàn)盈利，與2021年53.8%的盈利占比相比，近乎腰斬；而虧損經(jīng)銷商占比達(dá)45.2%，虧損面較上年同期擴(kuò)大27.7個百分點；此外，實現(xiàn)持平的經(jīng)銷商僅有25%，同比下降3個百分點。

汽車業(yè)觀察員李旭之認(rèn)為，疫情導(dǎo)致消費疲軟，傳統(tǒng)燃油汽車銷量走低；新能源直銷模式崛起，再加上近年來經(jīng)銷商屢爆負(fù)面，口碑直線下滑，這都是危及經(jīng)銷商生存的根源。

那么，此次領(lǐng)頭羊龐大退市，為以4S店為主的傳統(tǒng)經(jīng)銷商敲響警鐘，痛定思痛，傳統(tǒng)經(jīng)銷商的出路在哪里？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，龐大退市除自身經(jīng)營問題外，外部環(huán)境的劇烈變化是其退市主因。在中國汽車市場全面向新能源切換的過程中，傳統(tǒng)汽車經(jīng)銷商正面臨著轉(zhuǎn)型的壓力和渠道變革的雙重沖擊。

一串串?dāng)?shù)字說明了一切。2022年我國汽車產(chǎn)銷全年實現(xiàn)增長，已連續(xù)14年居全球第一。尤其是從2021年始，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)開啟“翻倍”增長模式。2022年我國新能源汽車持續(xù)爆發(fā)式增長，銷量達(dá)到688.7萬輛，市場占有率25.6%；2023年1-5月，我國新能源汽車銷量達(dá)到294萬輛，同比增長46.8%，市場占有率攀升至27.7%。

新產(chǎn)業(yè)銷售也是新思維。伴隨著新能源汽車快速崛起，新的營銷模式應(yīng)運而生。特斯拉、理想在內(nèi)的多家“造車新勢力”采用直營模式銷售新車；直營店大多地處繁華商圈，消費者不用走遠(yuǎn)就可體驗新車。

值得關(guān)注的是，截至2022年年底，龐大擁有的267家經(jīng)銷門店中，中高端及合資品牌4S店244家；新能源品牌雖有涉及，但比例較低。

那么，突圍的方向找到了。分析人士認(rèn)為，傳統(tǒng)經(jīng)銷商要在未來繼續(xù)贏得一席之地，首先要全面擁抱新能源，順勢打造新能源車銷售服務(wù)新模式；其次，要以汽車新零售驅(qū)動線上線下深度融合，在銷售領(lǐng)域展開新嘗試；再者，要充分發(fā)揮自身誠信經(jīng)營和品牌口碑，打造二手車等方面的獨特渠道價值和服務(wù)優(yōu)勢；另外，要根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展特點和狀況，對經(jīng)營區(qū)域和結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

業(yè)內(nèi)已出現(xiàn)諸多轉(zhuǎn)變觀念的領(lǐng)頭羊。如和諧汽車已拿到理想、蔚來、小鵬、廣汽埃安、嵐圖等品牌的授權(quán)；廣匯寶信與賽力斯、小鵬、嵐圖等20多個新能源品牌建立溝通機制；永達(dá)汽車在2022年自建新開業(yè)36家品牌網(wǎng)點，其中包括23家獨立新能源品牌等。

而至于龐大，退市并不意味著走向破產(chǎn)。經(jīng)過一番臥薪嘗膽后，龐大勢必會進(jìn)行系列調(diào)整或重組，涅槃重生或依舊可能。未來企業(yè)發(fā)展如何，有待進(jìn)一步觀察。覽富財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

來源：覽富財經(jīng)網(wǎng)