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棉花

上周五ICE 美棉繼反彈，12月合約報收80.42美分/磅，日漲1.76%，跟隨臨池谷物價格上漲的帶動。產業面，USDA 種植報告利多，USDA 預計美國2023年棉花種植面積1108.7萬英畝，低于此前市場預估的1111.9萬英畝，實際2022年美國棉花種植面積為1376萬英畝，2023年種植面積下滑19%。USDA 周度出口報告顯示截至6月2日止當周，美國2022/23市場年度棉花出口銷售12.56萬包，較之前顯著增加。此外，美元下跌提振棉花低吸，棉價上周探底回升運行，短線下方有支撐。

(相關資料圖)

國內鄭棉抗跌性強，在40日均線附近有支撐大幅反彈。基本面來看，由于國內棉花商業庫存壓力不大，疊加我國棉花實播棉價下降幅度大，預期供給收縮提振棉價。當前市場壓力在于進口利潤較大，進口預期回升的壓力和紡紗利潤顯示虧損下對棉價的制約，且憂慮政策性提供供應影響。整體偏強震蕩運行態勢。

邏輯與觀點：供給端變化利多仍存，需求端憂慮仍存，短線跟隨美棉反彈。

白糖

上周五ICE 原糖繼續大幅反彈，結束了8連跌，10月合約報收22.82美分/磅，漲幅2.89%。階段性壓力依舊，巴西生產供給增加，Datagro表示，巴西2023/24年度甘蔗壓榨量預計將增加至6.065億噸，高于此前預估的5.985億噸。另外印度此前上調了甘蔗底價有利于印度蔗農增加種植而推動出口放開可能。7月合約到期交割，交割量為8118手，或41.2萬噸，蘇克敦為最大交割方，交割4688手，新加坡Wilmar 為最大接收方，數量超過43000手。近期價格下跌受資金凈多減持拖累，截至6約27日，投機客減持ICE 原糖期貨和期權頭寸45309手至112950手。

國內上周期現貨抗跌，臨近下半周止跌反彈運行，近期因國際糖價下跌，內外糖倒掛收縮，有利于預期進口而導致內糖承壓跟隨原糖回落可能。不過當前國產糖庫存水平低，進口利潤倒掛下仍對內糖有支撐，且期糖貼水現貨較多，激發資金布局遠期合約低吸操作。

邏輯觀點：內外糖倒掛，減產等供給收縮支撐內糖價格仍在，期糖大幅貼水限制跌幅，建議逢低試多遠月合約。

油脂油料

上周內盤油脂因匯率及庫存偏低因素相較外盤表現偏強，美豆因過去一周玉米帶的降雨震蕩運行，不過周六凌晨的種植面積和季度庫存報告大大提振市場。種植面積報告顯示，2023/24市場年度大美種植面積8350.5萬英畝，較3月預估低400萬英畝；截至6月1日的季度庫存報告顯示，大豆舊作庫存為0.796億蒲，低于去年的0.968億蒲。報告發布后美，豆上漲超6%，美豆油封于漲停。如此以來，往后產區天氣的不利變化將可能被市場放大，持續關注產區降雨及優良率變化。

全國基差報價：截至6月30日，一級豆油天津09+300元/噸，日照09+240元/噸；24度棕櫚油天津現貨09+500，華東現貨09+160，廣東現貨09+150；豆粕天津09+150，日照09+120，華東09+120。（數據來源：我的農產品網、買豆粕）

中長期觀點：油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內傳導的過程和節奏。

雞蛋

周末蛋價整體維持穩定，截止7月2日粉蛋均價3.97元/斤周穩定，紅蛋均價3.67元/斤，當前蛋價已低于綜合成本線，不過同比仍處于偏高位。預計現貨暫或維持弱勢震蕩：供給端，開產偏多后期或加速增多，蛋價同比偏高，養殖戶淘汰意愿一般，整體淘汰量不大，蛋雞當前在產存欄并不大，但呈增加趨勢，供給水平逐步抬高。消費端，產區高溫，銷區高濕天氣，雞蛋質量問題增加，產業偏悲觀，隨用隨采，維持低庫存，雞蛋消費低迷，冷庫陸續開啟承接低蛋價。目前處于供需雙弱。養殖戶對后市行情看空情緒加重，補欄意愿較差，本周雞苗補欄進度緩慢。目前多數父母代雞場遠月商品雞苗訂單在7月中下旬，規?；N雞場報價在2.8-3.2元/羽，小廠報價2.4-2.8元/羽；本周青年雞訂單減少，青年雞企業銷售不快，部分地區空欄增加，大日齡雞逐漸增加，青年雞（60日齡）主流報價16-17元/羽。

邏輯和觀點：前期高補欄利空預期已釋放到盤面，當前出現新的利多變化，蛋價表現偏強，在產存欄尚不高；美豆大幅上漲，飼料成本再次轉強，補欄放緩；高溫導致產蛋率下降，隨著新變化出現，預計盤面或部分修復前期下跌。操作上建議逢低短多，注意止損。

蘋果

山東產區：山東煙臺產區出庫速度環比上周下降。主要是端午節后市場消化還需要時間，產區冷庫價格較高，調貨積極性減弱，疊加冷庫庫存不高使得出庫同比下降。

西部產區：端午節后西部產區走貨環比下降，據了解，陜北套袋后期，冷庫包裝工人較難尋?？蜕套杂袡n口的客商陸續發貨，其余客商調貨謹慎。由于質量原因使得客商要價有所松動，但客商調貨謹慎，調貨客商環比下降，而且水爛情況有進一步加重，且高端好貨仍有漲價趨勢。

卓創資訊：截止到2023年6月29日全國冷庫目前存儲量約為165.96萬噸，冷庫去庫存率為81.96%。本兩周(20230615-0628)共計出貨量42.54萬噸。出貨速度高于去年同期。鋼聯：截至6月14日，截至6月28日，本周全國主產區庫存剩余量為118.97萬噸，單周出庫量21.75萬噸，其他產區基本結束，后市關注山東、陜西出庫量。

進入7月份，舊季水果消費接近尾聲，縱觀舊季蘋果消費可以得出，舊季蘋果價高，庫存中性但仍超預期，價格彈性決定銷售速度的情況下，蘋果能夠整體表現較亮眼，以下幾點原因或對其有利，首先是出庫期間，果農、客商順價出售意愿偏強，前期去庫較快，后期壓力減小；其次是客商入庫偏少，自發市場消耗較快庫存；再次是公共衛生事件放開，人員流動，給予蘋果更多銷售渠道；最后是蘋果銷售時期，替代水果由于空間、時間等原因競爭力不強，給予蘋果較多機會。當前供需呈現供弱需偏強的局面，決定未來價格走勢的是庫存和需求兩方面核心要素的邊際變動。

新季蘋果的花芽較多，花期繁盛，坐果期部分產區霜凍，套袋期的增加，生長期的各種雨、雹天氣，總體看新季呈現量增，質或降的局面。蘋果期貨沖高回落后的區間震蕩。在新季蘋果產量同比增加，質量或同比下降的情況下，新季蘋果期價看供需、看品質以及參與主體的意愿。1、新季：新季蘋果產量同比增加，但增加幅度有限；2-品質：新季蘋果局部產區有缺籽或無籽現象或影響蘋果果形指數、果個大小以及果子的品質；部分產區有果銹發生，或將影響蘋果的外觀品質。3-參與主體意愿：舊季蘋果強勁，量增質或降的多重因素下，各參與主體即樂觀又謹慎，需動態關注。

端午前后產區庫存較快，市場消費較樂觀，庫存出庫量同比增加，截止到6月19日，庫存總量低于去年同期。6月底，各地溫度升高，銷區市場對西瓜等應季水果需求較強，或影響蘋果消費，但產區蘋果貨量不多，諸多原因使得舊季蘋果雖有銷售壓力但仍不大。6月下旬山東套袋進入基本結束，甘肅、陜北套袋進入后期，整體上看呈現東快西慢的現象，根據套袋調研得知，部分產區套袋情況較坐果情況好，有一定恢復；質量上或有下降。

紅棗

6月30日，紅棗盤面震蕩運行。主力合約最高價10195元/噸，最低價10085元/噸，收于10125元/噸。紅棗注冊倉單數量16795張，有效預報數量129張，合計16924張，折合現貨84620噸。產區阿克蘇灰棗統貨均價4.90元/公斤，阿拉爾灰棗統貨均價5.25元/公斤，喀什灰棗統貨均價5.40元/公斤；銷區河北市場參考一級灰棗均價8.50元/公斤，二級灰棗均價7.30元/公斤，三級灰棗均價6.30元/公斤，廣東市場價格參考一級灰棗均價9.60元/公斤，二級灰棗均價8.30元/公斤，三級灰棗均價7.10元/公斤（數據來源：Mysteel我的農產品）。

節后為干果類消費淡季，近期紅棗產銷區呈現走貨雙弱的局面，價格短期以穩定為主。對于舊季，盤滿倉單數量持續處于高位，09合約承壓較大。新季紅棗方面，產區棗樹即將進入生理落果期，新季產量如何需重點關注棗樹的坐果情況。

花生

盡管近期花生基本面乏善可陳，但上周國內油脂價格偏強對花生帶來支撐。新作美豆種植面積及舊作季度庫存低于預期，美豆及美豆油大幅上漲，新的一周需關注相關油脂價格變動。國內花生現貨價格價穩中略顯偏強，但價格整體上漲動力缺乏。國內市場整體需求依舊偏弱，貿易商高價采購謹慎，價格上漲仍缺乏成交量配合。繼續關注新花生長勢以及現貨購銷情況。

現貨報價：截至7月1日，河南白沙統貨報價11800-12000元/噸；遼寧白沙統貨報價約12000-12600元/噸；吉林白沙統貨報價12200-12600元/噸；港口蘇丹精米報價10500-10600元/噸。（數據來源：我的農產品網、同花順）

中長期觀點：隨著產區余貨逐漸消耗，持貨商挺價惜售情緒較強；不過，當前市場需求并未有明顯改善，現貨持續高價抑制交易量及價格波動幅度；另外，來自宏觀外圍市場的擾動同樣影響花生市場情緒。關注外圍市場情緒變動、國產與進口米尾貨銷售情況及新作花生長勢。

生豬

周末現貨價格震蕩為主，2023年7月02日全國標準體重生豬平均價格為13.75元/公斤，較前日豬價上漲0.06元/公斤，漲幅為0.44%。

現貨基本面仍然偏空。需求方面，端午過后下游需求有所下滑，疊加全國天氣炎熱導致的豬肉需求季節性回落，屠宰廠宰量有所下滑。供應方面，養殖端出欄節奏正常，生豬出欄體重緩慢回落，暫未觀察到“供應斷檔”的跡象。凍品庫存率處于高位，且鮮凍價差較小，凍品下游承接能力有限，凍品價格有加速下跌的跡象。整體上，供應寬松的格局未變，短期仍看不到現貨價格上行驅動。

近期市場預期收儲情緒升溫。根據發改委公布的消息（6月21日),最新豬糧比價為5.09,考慮到近期毛豬價格偏弱及飼料原料價格反彈的情況，近期官方收儲政策有望落地，預計對市場情緒有所提振。

策略方面，短期基本面因素仍然偏空，但市場收儲預期升溫，建議空單謹慎持有。