央行精準(zhǔn)調(diào)控 年中時點流動性料合理充裕
“人民銀行實施資金凈回籠符合市場預(yù)期。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，月初銀行考核節(jié)點已過，資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤伞Ｈ嗣胥y行還會綜合運(yùn)用抵押式逆回購、中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，引導(dǎo)銀行體系年中流動性處于合理充裕狀態(tài)。
從近段時間操作看，人民銀行呵護(hù)流動性合理充裕的態(tài)度非常明顯，如5月15日降準(zhǔn)釋放約1萬億元流動性、5月MLF操作加量續(xù)作等。人民銀行接連“出手”，向市場釋放了充足的流動性。
隨著年中時點臨近，市場對流動性的關(guān)注度攀升，這是因為在月末疊加跨季等因素影響下，年中流動性供求矛盾往往較為突出。財通證券宏觀首席分析師陳興表示，從歷史同期的情況來看，6月為傳統(tǒng)信貸投放大月，銀行繳準(zhǔn)規(guī)模將呈季節(jié)性增加態(tài)勢，對流動性有一定的影響。
綜合考慮內(nèi)外部因素，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，貨幣政策在“適度寬松”的方向上還有發(fā)力空間，人民銀行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏，保持流動性合理充裕。
一方面，當(dāng)前人民銀行流動性投放工具期限分布更趨合理。長期有降準(zhǔn)、國債買賣，中期有MLF、買斷式逆回購操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具，短期有公開市場7天期逆回購、臨時隔夜正逆回購。通過靈活運(yùn)用上述工具，人民銀行可以更加精準(zhǔn)地對流動性進(jìn)行調(diào)節(jié)。
此外，人民銀行的流動性調(diào)控不僅著眼于總量平衡，還更加注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化。通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，人民銀行引導(dǎo)資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能。
在必要時，不排除人民銀行將進(jìn)一步采取降準(zhǔn)等措施的可能，進(jìn)一步釋放長期流動性，確保年中乃至下半年流動性維持合理充裕水平，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。
另一方面，人民銀行國債買賣操作有望適時重啟。2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，人民銀行將繼續(xù)從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運(yùn)行情況，關(guān)注國債收益率的變化，視市場供求狀況擇機(jī)恢復(fù)操作。
陳興認(rèn)為，后續(xù)資金面轉(zhuǎn)緊的壓力不大，銀行間市場存款類機(jī)構(gòu)7天期債券質(zhì)押式回購利率（DR007）或在1.5%附近震蕩。
人民銀行行長潘功勝此前表示，人民銀行將繼續(xù)認(rèn)真貫徹黨中央、國務(wù)院的各項部署，實施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，持續(xù)做好貨幣政策調(diào)控，并加強(qiáng)與財政政策的協(xié)同配合，推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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