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證券之星食品飲料行業周報：截至2023年6月16日的一周，滬深300指數上漲3.3%，申萬食品飲料指數上漲7.49%，其中威龍股份再度延續強勢。剔除北交所個股后，本周漲幅最大的5只個股為威龍股份、古越龍山、百潤股份、來伊份、迎駕貢酒。

機構觀點

國海證券本周觀點(含個股)：

【資料圖】

從近期公布CPI數據來看，5月CPI環比下降0.2%，同比上升0.2%，環比降幅較上月擴大0.1pct。其中食品CPI項環比下降0.7%，主因蔬菜、豬肉價格繼續下行，分別環比下降3.4%、2%，但降幅較4月分別收窄2.7pct、1.8pct，整體來看目前消費需求恢復偏弱。展望全年來看，消費場景與消費力的恢復趨勢還在，當恢復仍需時間，進入2023Q2，食品多數板塊業績基數逐漸走低，其中啤酒、軟飲料、鹵制品、小龍蝦等產品進入旺季，預計業績呈逐季改善趨勢。另外，食品板塊還將迎來糧食、包材、油脂等成本高位回落帶來的利潤彈性。近期可關注估值回調至合理，有預期催化的公司。推薦個股：百潤股份、絕味食品、伊利股份、元祖股份、天潤乳業、甘源食品、安井食品、洽洽食品、國聯水產等。

華安證券本周觀點(含個股)：

本周白酒板塊整體調整，舍得酒業、酒鬼酒、順鑫農業跌幅居前。當前市場對白酒整體情緒較為謹慎，我們建議重視悲觀情緒釋放下的布局機會：

基本面角度，從我們近期的調研反饋來看，龍頭酒企回款節奏仍舊在控制之中，端午備貨仍有10%左右的空間可以期待，中秋國慶預計高端酒及地產酒龍頭可完成70%以上回款目標，全年業績層面無需過多擔憂，真正需要關注的是需求修復和渠道庫存、以及二者作用下對于明年行業基本面的擾動，我們始終認為白酒行業及消費整體復蘇方向并未發生改變，僅是節奏上需要給予更多的容錯空間，半年以上時間維度下，可以更加樂觀看待需求恢復及庫存問題；估值角度來看，當前五糧液回落至20xPE附近，汾酒、古井等前期PE較高標的僅24x和31x，整體估值性價比逐步提升，建議逐步布局。標的上推薦首選基本面穩定的古井、茅臺、五糧液、老窖，彈性標的推薦舍得酒業，長期α標的建議關注金種子酒。

宏觀事件

(1)兩部門聯合印發《指導意見》要求有效防范外賣食品浪費

中國食品安全報消息，市場監管總局、商務部6月14日印發《關于發揮網絡餐飲平臺引領帶動作用有效防范外賣食品浪費的指導意見》?！吨笇б庖姟诽岢?，網絡餐飲平臺要科學設置起送價格、滿減促銷規則，探索根據商戶經營規模、餐品檔次、訂餐距離的不同，引導平臺內商戶合理設置餐品起送價格。優化滿減湊單機制，不將主食納入滿減優惠展示范圍，最大限度避免食品浪費。

《指導意見》強調，網絡餐飲平臺要進一步壓實外賣餐品配送環節安全主體責任，履行食品安全法律法規規定的義務。完善平臺外賣送餐服務管理規范，加強食品安全培訓，進一步規范外賣送餐行為。大力推廣食安封簽，保障配送容器安全衛生，減少食品配送過程中污染、損毀等導致的浪費。

(2)福州實施外賣新規：未使用安全封簽可拒收，平臺不得刪差評

澎湃新聞消息，針對網絡餐飲食品安全問題的《福州市網絡餐飲服務管理辦法》6月15日起正式實施?！掇k法》強調，平臺應建立健全消費評價制度，不得屏蔽消費評價，不得刪除差評或者將差評后置，為消費者提供對餐品或者服務進行評價的途徑。同時，平臺需加大對商家出餐超時率、消費投訴情況、食品安全巡檢發現問題、負面輿情、監督管理系統接入情況等指標的評估考核力度。

《辦法》還明確了入網餐飲服務提供者的法律責任，如入網餐飲服務提供者應當使用開啟后無法復原的食品安全封簽或者一次性外包裝袋，對外送餐品進行規范包裝。對未使用食品安全封簽、食品安全封簽不完整或者已被破壞的外賣餐品，送餐人員有權拒絕配送，同時消費者也有權拒絕簽收。

(3)若福島核污水排海澳門將停止進口日本九縣市食品

新加坡聯合早報援引其他來源報道稱，日本東京電力公司6月12日以淡水取代核廢水，開始試運行福島第一核電站的核廢水入海設備。澳門市政署6月13日表示，若核污水開始排放，政府將會暫停包括東京都、千葉縣等九個縣市的水產、蔬菜和水果等進口申請。

署方還說，政府屆時不排除進一步要求從日本其他地方進口的鮮活食品都要附上輻射檢測證明，并通過相關檢驗檢疫措施。

行業新聞

(1)酒企控貨挺價備戰端午節白酒去庫存仍是緊要任務

證券日報消息，端午節是二季度觀察白酒動銷的重要窗口，隨著端午節臨近，能否讓白酒行業迎來一波銷售小高潮？據了解，面對即將到來的端午節，多家白酒企業開始控貨挺價。有白酒企業表示，控貨是為了實現價格的穩定，保證經銷商利潤，同時會豐富該產品的銷售品項，保證總體規模不減少。端午節后會加大消費者活動力度和市場推廣力度。此前，洋河宣布停止接收全國經銷商客戶夢之藍M6+產品訂單；劍南春宣布52度水晶劍南春500毫升裝單瓶價格上調20元；伊力特、仰韶等區域酒企也釋放出部分產品停貨或提價的消息。

白酒行業分析師、知趣咨詢總經理蔡學飛對《證券日報》記者表示，“價格是品牌價值的體現，對于許多正在進行產品結構升級的酒企來說，挺價可以提升品牌價值，增強渠道銷售信心，控量保價也是酒企淡季重要的市場工作，為下半年銷售做鋪墊?！?/p>

(2)高價酸奶一杯突破20元，專家提醒：價格和品質無必然聯系

江淮晨報消息，一杯冰涼的酸奶是不少市民炎炎夏日的標配，如今不少市民發現，和拳頭差不多大的一盒酸奶，包裝寫著0添加，但價格卻并不友好，部分酸奶甚至突破20元。繼“雪糕刺客”后，“酸奶土匪”又成為人們熱議的話題。專家提醒，高價酸奶并不等于高端酸奶，高價酸奶和普通酸奶的營養價值差別并不大，挑選主要是看原料和營養成分表。

合肥市食品行業協會相關負責人介紹，高價酸奶是企業為了提升業績推出的差異化產品，挑選酸奶時主要是看原料和營養成分表，消費者可選擇原料為生牛乳、含糖量低的酸奶。中國食品產業分析師朱丹蓬也認為，高價酸奶除了原料好以外，還添加了水果、益生菌等，還被賦予了高端零食和功能營養產品的標簽，但很多高價產品的實際營養成分和普通酸奶并不會有太大區別。

(3)代餐食品質量良莠不齊專家建議出臺國家標準

大公網援引法治日報等媒體報道稱，近年來隨著健康飲食、減脂瘦身等觀念日益深入人心，以低熱量、低脂、飽腹感強等為標簽的代餐食品日漸火熱。大量商家打著健康瘦身等旗號，推出五花八門的代餐食品。然而在火爆市場下，代餐食品營養不均衡、添加違禁成分、虛假夸大宣傳等亂象也屢屢發生。

“食品安全直接關系到消費者的身體健康，不能任由商家販賣焦慮，進行自我宣傳。”中國法學會消費者權益保護法研究會副秘書長陳音江在接受記者采訪時指出，代餐市場魚龍混雜的現狀與缺乏相關國家標準不無關聯，建議盡快出臺國家強制標準，強化監管，規范代餐食品市場，保障消費者“舌尖上的安全”。陳音江提醒，代餐食品首先要符合食品安全法規定，確保無毒無害，不能添加違禁成分；商家也應盡到必要安全提示，要以顯著方式提醒消費者，代餐食物不能長期食用等。

(4)市場看淡白糖后市代糖填補供應缺口

中國食品報消息，中國糖業協會近日發布統計數據，本年度食糖生產期結束，減產59萬噸。業內預計，今年食糖供應缺口約有400萬—600萬噸，然而鄭州商品期貨交易所掛牌交易的白糖期貨主力合約自5月25日見頂后持續回落，存在較顯著的近遠月合約價格倒掛現象。財信期貨投資服務中心負責人蘇斌表示：“部分白糖并沒有流入消費市場，而是囤積在中間商手中，處于空轉狀態，變成‘社會隱形庫存’。一旦白糖期貨現貨價格上漲乏力，中間商就會拋出獲利，造成白糖價格見頂回落?！?/p>

近年來，國內多家上市公司大力發展多種代糖產品，已形成替代效應，在彌補白糖供應缺口的同時，還大量出口海外。分析人士預計，隨著國內代糖產能加速釋放，國際國內白糖后市價格均將震蕩回落。騰江投資首席研究員毛騰江表示，在消費者對健康、口感、成本、外觀、保存等的多元化訴求驅動下，性價比更高的淀粉糖漿產品和主打健康訴求的低倍甜味劑產品正對白糖發起加速替代。

公司動態

(1)群興玩具回復問詢函首度披露酒類銷售業務細節

證券日報消息，6月13日，群興玩具發布回復深交所2022年年報問詢函的公告，回復了關于公司酒類業務的發展情況，以及交易性金融資產、應收賬款、債務與股權糾紛等相關問題。資料顯示，群興玩具的跨界業務2020年延伸至酒類，不過在此次回復深交所的2022年年報問詢函之前，公司從未對外披露過酒類業務的供應商或在售品種等具體情況。據悉，2022年，群興玩具酒類銷售業務營收為874萬元，毛利率為13.81%，同比下降18.26%。在回復問詢函的內容中，群興玩具披露了在售酒類品種包括郎酒系列、茅臺酒系列、釣魚臺系列、金沙古酒系列以及珍酒系列等五大系列共15個品種。

群興玩具董秘辦相關人士表示，“從公司開始酒類銷售業務，主要都以銷售上述公告中所披露的酒類品種為主，相對比較穩定，預計未來不會有太大的變化?！?/p>

(2)鐘睒睒名下養生堂公司虛假宣傳被罰

錢江晚報援引天眼查App的信息報道稱，浙江養生堂保健品銷售有限公司因違反廣告法，近日被杭州市西湖區市場監督管理局罰款1萬元。處罰事由顯示，當事人在旗艦店售賣的“養生堂蛋白軟骨肽固體飲料”的廣告文案中，對骨膠原蛋白在骨骼中的成分、作用等作介紹，如“養護關節，修護軟骨”“強力鎖鈣，強韌骨骼”“修復運動損傷”等。涉案產品為普通食品，該廣告存在涉及疾病治療功能，使用醫療用語或者易使推銷的商品與藥品、醫療器械相混淆的用語和借助宣傳某些成分的作用明示或者暗示其具有特定保健功能的違法行為。

天眼查顯示，浙江養生堂保健品銷售有限公司成立于2010年6月，注冊資本2000萬元人民幣，法定代表人、執行董事為鐘睒睒，由養生堂藥業有限公司全資持股。

(3)百威英博BudLight失去美國銷冠寶座

智通財經消息，因針對一系列爭議廣告引起抵制后，百威英博的百威淡啤BudLight不再是美國銷量最高的啤酒，被取而代之的是星座品牌的旗下啤酒ModeloEspecial。尼爾森數據咨詢公司BumpWilliams稱，發現莫德羅啤酒Modelo在截至6月3日的四周內占據了美國零售商啤酒銷量的8.4%，而競爭對手百威淡啤BudLight僅為7.3%。截至6月3日當周，百威淡啤的銷售額同比下滑了24%。報道稱，這些爭議對百威英博旗下的其他品牌銷售如百威啤酒和低卡路里啤酒MichelobUltra都造成了影響。花旗分析師SimonHales表示：“最新數據顯示，消費者并不打算忘記此爭議，我們預計這些問題將繼續對投資者情緒產生影響。”

值得注意的是，百威英博仍然是美國最大的釀酒商，今年前四個月的市場份額為40.4%，高于去年同期的38.3%。

二級市場

關鍵指標