融券制度調整優化 私募基金影響幾何
來源：上海證券報 作者：馬嘉悅
多位私募業人士表示，近期融券相關制度的調整優化，不僅能提振投資者信心，而且還將改善融券市場的多空結構，提高融券市場的流動性和定價效率。具體到實操層面，融券保證金比例上調可能會對私募的“T+0”量化融券、多空策略等產生較大影響。渠道人士透露，近期已有多家私募管理人向投資者作出說明，將調整投資組合的空頭比例。
(相關資料圖)
改善融券市場多空結構
近日中國證監會宣布，經充分論證評估，根據當前市場情況，對融券及戰略投資者出借配售股份的制度進行針對性調整優化。在融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調至80%，對私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調至100%，發揮制度的逆周期調節作用。
多位業內人士認為，在當前的市場環境下，提高融券保證金比例對提振投資者信心，更好發揮融券機制作用具有積極意義。
蒙璽投資認為，融券制度的調整優化可以改善融券市場的多空結構，進一步提高融券市場的流動性和定價效率，促進多層次資本市場中各類投資者的利益平衡。
滬上某百億級量化私募人士表示，融券制度的調整優化，有利于進一步發揮融券工具平抑市場波動的作用，同時引導市場良性使用融券工具，提振投資者信心。
多頭策略不需要進行融券對沖
今年9月，量化私募在融券方面的公平性曾引發市場爭議。此次私募基金融券保證金比例上調至100%，會對量化私募的策略運轉有何影響?
思源量化創始人、投資總監王雄坦言，目前量化私募的主流策略為指數增強策略和量化選股策略，此類多頭策略不需要進行融券對沖，因此相關規則的變化對量化私募行業整體影響相對有限。
“公司目前指數增強策略、全市場選股策略規模占比約為80%，剩余的20%主要是市場中性策略和小部分量化‘T+0’策略。其中，多頭策略不受影響，對于市場中性策略來說，融券保證金比例的大幅提高，意味著機構融券的比例會隨之下降。但目前股指期貨處于升水狀態，量化私募基金多數更青睞于使用股指期貨進行對沖，所以融券制度的調整優化對大多數市場中性策略的量化私募基金影響有限。”某量化私募高管坦言。
蒙璽投資透露，融券保證金比例的調整優化，對融券日內交易、融券對沖、定增、大宗套利、打新套利等業務會產生一定影響。具體來看，保證金比例調整后，此類策略的資金利用率可能只達到此前的60%左右，而且策略的交易靈活性和套利空間會被壓縮。
部分私募及時調整策略
近日，渠道人士向上海證券報記者透露，多家管理人已經根據融券制度的調整優化方向，對受影響較大的策略進行了調整。
磐松資產透露，公司具備股票多空對沖策略，在原規定下該策略可以做到多頭和空頭100%對沖。融券制度調整優化后，做空股票所使用的保證金翻倍，因此策略需要調整為持有95%股票，同時持有5%的現金作為期貨保證金;空頭端則將一定比例改為股指期貨，從而為投資人提供絕對收益。
另外一家量化私募在給客戶的關于融券端制度調整優化的回復中也表示，融券保證金比例由50%上調至 100%，會導致股票空頭端占用保證金增多，短期內投資組合會調整為持有100%的多頭股票、約65%的空頭股票和約35%的股指期貨，以此保持資金利用效率。
搶先讀
- 快播：商務部：第六屆進博會各項籌備工作已基本就緒
- 融券制度調整優化 私募基金影響幾何
- 環球觀天下！農業農村部談今年糧食豐收原因：洪澇災害重 但旱災相對較輕
- 世界快資訊：2023ESMO：III期臨床研究FLAURA2結果發布
- 天天觀速訊丨樊崇義：刑訴法修改可認真思考律師到場、沉默權等制度問題
- 云南一醫生手術中玩梗引爭議 個舊市人民醫院：為緩解壓力
- 金秋佳節勝春光，光大理財“陽光金安心計劃”伴君度重陽
- 全球速看：山東前三季度GDP同比增長6% 基礎設施投資增長26.1%
- 快訊：詩酒與藝術交融共鳴 第七屆瀘州老窖文化藝術周北京分會場活動火熱開展
- 【環球聚看點】三峽能源與億利潔能聯合投資單體最大立體生態光伏治沙項目竣工 具備全容量上網條件
- 農業農村部：截至10月22日 全國秋糧已收81.3%_天天即時
- 天天播報:美年健康：前三季度扭虧，四季度旺季或再迎突破
- 熱消息：農業農村部：今年秋糧旺季收購量預計在2億噸左右
- 快訊：郵儲銀行北京分行“消費新勢力 點亮新生活” 主題活動在北京城市副中心成功舉辦
- 國企助力“海上糧倉”邁向“深藍”
- 世界看熱訊：全鏈條推進快遞包裝綠色化
- 全國12315消費投訴信息公示平臺上線
- 存量首套房貸利率調整工作近尾聲 平均降幅為0.73個百分點 動態焦點
- 焦點觀察：夯實智算基礎 賦能千行百業
- 北京大興：2023北京康養旅游發展對話與資源對接大會精彩舉辦-環球熱推薦
- 華為全面完成5.5G關鍵技術測試 將為6G通信蓄積技術優勢和商業模式|天天日報
- 每日快訊!《2023-2024啟德教育愛爾蘭留學報告》：愛爾蘭大學多專業提供帶薪實習
- 踐行社會責任擔當 助力高品質養老生活 盛京銀行創新推出“盛享人生 ‘京’心陪伴”養老金融服務體系 天天百事通
- 特斯拉三季度單車成本3.75萬美元 或繼續采取降價策略-世界今熱點
- 前三季度全國鐵路完成固定資產投資5089億元 天天快訊
- 正式更名!中信尼雅26載踏新程 攜手各界問鼎中國葡萄酒"世界品質"新高度
- 從快遞業務“月均百億件”看消費趨勢
- 北方信托小股東擬掛牌轉讓所持1.02%股權
- 北大與騰訊發布業界首個泛在操作系統開源生態報告
- 上海發布今年第10批次集中供應樓盤9240套新房即將入市-環球通訊
- “我來教您防跌倒”貝殼公益項目正式啟動
- 今日視點：從業者良莠不齊 校外體育培訓“野蠻生長”亂象多
- 當前播報:一線城市樓市初顯復蘇態勢
- 天天關注：朗迪制藥被責令停產停業整頓
- 漱玉平民重組 深交所拋連環問
- 三季報陸續出爐 知名基金經理布局路徑顯現
- 天天觀速訊丨“人持證、車上牌”對從業者影響幾何？
- “充值”800萬后她接到留言：你的網戀聊天 已成詐騙團伙“教材”
- 天鵝湖畔不退款 預付卡消費成高危
- 補短板強弱項 信貸投放打響收官戰
- 焦點快看：鋰礦還是“香餑餑”嗎？
- 短纖等六個期權今日在鄭商所掛牌交易 世界關注
- 推動制造業更高質量發展 立業工業集團總部正式入駐深圳前海 全球熱資訊
- 全球視訊！廣西能源加碼新能源 擬斥資1.65億元收購營收為0的風電公司股權
- 西峽法院：適老服務暖重陽-環球要聞
- 全球視點！唐河縣臨港街道：政務服務有“溫度” 營商環境有“溫度”
- 唐河縣臨港街道召開街道數字鄉村建設工作推進會
- 高清組圖！直擊第九屆中國·商丘國際華商節盛會 觀察
- 南陽市臥龍區法院連續兩日開展集中執行行動|環球資訊
- 看熱訊：駐馬店市驛城區朱古洞鄉：排查調解化糾紛爭創“五星”保平安
- 唐河縣桐河鄉用“公平秤” 守誠信關 收“放心糧” 時訊
- 世界看熱訊：?商城縣觀廟鎮：深化主題教育 助推支部“爭星”
- ?西平縣出山鎮召開清廉鄉村建設推進會
- 全球今日訊！河南泌陽：這個村的學習教育工作有特色
- 環球看熱訊：?國網信陽平橋供電公司：集中檢修 統籌保供
- ?西平縣人民醫院主題教育活動暨河南省“百場”衛生應急知識急救技能進校園
- 每日消息!?西平縣盆堯洪港小學開展“情暖金秋 愛在重陽”主題班會活動
- 每日看點!?九九重陽節 濃濃敬老情——西平縣蔡寨鄉肖洼村委開展2023年重陽節慶祝活動
- 駐馬店市驛城區人民街道中山社區開展“重陽慰問情意濃 送學上門暖人心”主題黨日活動
- 遂平縣車站街道開展“九九重陽節 濃濃敬老情”義務理發志愿服務活動
- 確山縣:喜迎重陽節 情暖環衛工人|世界通訊
- 當前信息：2023共話資管與研究發展論壇暨第十五屆國金最佳私募評選頒獎典禮
- 一盞彩燈何以閃耀世界——四川自貢彩燈產業發展一線見聞
- 環球滾動:記者手記：有一種情誼，可以跨越山海奔赴
- 金融監管總局詳解三季度數據：加大糧食領域金融支持力度 小微企業貸款繼續增量擴面_天天熱議
- 2023地理信息技術創新大會在京舉行
- 陽光財險助農解民憂，保產促秋收
- 國家金融監管總局：同意天津國泰金租進入破產程序 世界球精選
- 前三季度國民經濟持續恢復向好 專家：全年GDP增速或超預期 環球觀速訊
- 拓展發展空間 注入澎湃動能（觀滄海）
- 快看：工信部：我國已建成全球規模最大、技術領先的5G網絡
- 9199.7億元、1.45億戶、82.5萬輛……多維度數據展示中國經濟強勁脈動
- “創新不僅憑興趣，更要有使命感”
- 大力弘揚孝親敬老傳統美德不斷推動老齡事業高質量發展_最資訊
- 微資訊！短視頻營銷勿本末倒置
- 百年蔗吃出新花樣
- 國家郵政局：1-9月郵政行業寄遞業務量同比增長13.6%
- 國際、全國標準化技術委員會與浙江產業標準化需求對接活動在義烏市舉辦
- 以國家標準推動養老服務持續提質完善
- 大愛無疆接續奉獻——致敬中國援外醫療隊
- 117位院士專家評議把關！中國科協發布2023重大科學問題、工程技術難題和產業技術問題
- 國家外匯管理局：預計我國經常賬戶仍將保持合理規模順差
- 我國5G應用創新發展取得積極成效 在垂直行業應用廣泛復制_環球看熱訊
- 大連 數字化給中小企業帶來實惠 快播
- 我國擬修法進一步完善傳染病防治體制機制 天天速讀
- 世界速看：2022年中國創新指數同比增長5.9%
- 加強醫?；鸪B化監管-環球實時
- “3233”：陜北蘋果產業升級的“通關代碼”
- 高效利用空間，智能化立體庫讓近兩萬種元器件存取井然有序
- 中國上海國際藝術節演出交易會啟幕 首日簽約成績亮眼 世界速遞
- 中央氣象臺：華南南部有較強風雨天氣
- 環球觀速訊丨求職時被問婚戀情況及父母工作職務 招聘方開展背景調查的邊界在哪
- 視訊！廣西平果工業園區一企業發生爆炸事故致2死4傷4失聯 救援處置工作正在進行中
- 中國首個長征主題全域行浸式數字體驗館“紅飄帶”試運營
- 焦點速訊：大風藍色預警：廣西福建海南等地沿海陣風可達7級
- “Z世代”新人的浪漫：用創意為婚禮“減負”
- 廣東陽信高速全線首座隧道貫通 焦點速訊
- 全球熱資訊！從無人問津到美麗休閑鄉村 青海大通高原農村蝶變記
- “科創中國”創新創業聯合體科技青年未來技術創新挑戰賽激發創新活力
- 318.9萬、9.4萬、1151.1億……從數據中感受經濟發展活力