傳統旺季又迎政策東風 消費板塊投資機遇漸顯
春節漸近，消費市場年味漸濃，一年一度消費旺季來臨也成為了不少機構看好消費板塊投資機會的重要依據。業內人士認為，支持性政策呵護疊加春節消費需求涌現，白酒大盤動銷增速有望大幅改善，旅游需求將延續2024年節假日趨勢，短期內旅游消費彈性可期。就投資而言，食品飲料、影視板塊龍頭企業值得關注，消費需求釋放也有望利好旅游出行相關上市公司業績兌現。
食品飲料、旅游出行熱度高
1月14日，A股市場強勁反彈，大消費板塊也隨之走強。Wind數據顯示，截至當日收盤，大消費指數上漲超3%。當下離春節僅剩兩周時間，各路商家緊鑼密鼓迎接春節消費旺季，疊加政策端持續發力，當下消費板塊布局價值逐漸升溫。
以食品飲料板塊為例，國泰君安證券食品飲料及化妝品首席分析師訾猛認為，盡管2025年白酒“開門紅”回款進度整體慢于2024年同期，但展望春節，考慮到婚宴等宴席場景存在回補效應，預計2025年“開門紅”期間，白酒大盤動銷增速有望較2024年中秋、國慶大幅改善。近期，微信小店送禮功能持續受到關注，考慮到年貨節送禮場景，訾猛認為具備禮品、社交屬性的情感新消費品類，如零食、美妝個護等有望優先受益。
春節期間外出旅游近年來熱度不減。根據攜程此前發布的《2025春節旅游市場預測報告》，相較于去年春節，今年消費者出游意愿空前高漲，國內游、出入境游全面開花且均呈現增長態勢，國內游出行半徑進一步擴大。國泰君安證券批發零售及社會服務首席分析師劉越男認為，考慮到2025年春節來臨時間早且假期較前一年增加了一天，可以湊成超長假期，春節旅游的滲透率在持續提升。目前看來，旅游需求將延續2024年節假日趨勢。
除傳統的出入境游以及最近幾年火熱的冰雪游外，一些特色旅游消費項目也在推陳出新。2024年12月4日，春節入選聯合國教科文組織人類非物質文化遺產代表作名錄，申遺成功激發了大眾對體驗傳統春節文化的熱情。中航證券社服行業負責人裴伊凡認為，包括“非遺游”在內的特色游項目火熱有望帶動熱門城市和小眾目的地的旅游熱度提升，在旅游經濟火熱和政策優惠刺激下，短期內旅游消費彈性可期。
政策發力也是支持春節乃至整個2025年消費向好的重要因素。日前，國務院辦公廳印發《關于進一步培育新增長點繁榮文化和旅游消費的若干措施》，鼓勵有條件的地方推出文化和旅游消費券，擴大文旅有效投資;2025年“加力擴圍實施消費品以舊換新”備受期待并被認為將對提振消費起到積極作用，對此，中國銀河證券宏觀首席分析師張迪預計，2025年消費品補貼規模或在5000億元左右，對2025年社零增速拉動作用不低于1.7個百分點。
結構性機遇值得把握
對于消費板塊的布局機遇，華創證券食品飲料首席分析師歐陽予認為，食品飲料板塊的股息率提供充分安全邊際，收益空間一是來自流動性寬松環境下的估值提升，二是來自政策傳導至需求回暖。長期商業屬性優秀且競爭力突出的龍頭企業，當下正是難得的確定性配置窗口，且從市場增量資金結構看，ETF資金入市將讓部分權重股直接受益。
基于會有更多刺激消費政策落地的預期，裴伊凡判斷，各地將推出諸多優惠活動，有望助力消費需求釋放，利好相關上市公司業績兌現，建議關注五大細分領域：一是具備高性價比、強自然屬性的名山大川;二是宗教游、冰雪游等特色游目的地;三是景區、索道、交通擴容帶來接待能力提升的旅游目的地;四是低基數下的出入境游市場;五是具備品牌溢價的優質酒店。
春節檔電影當前競爭激烈，影視方面的投資機遇同樣獲得業內關注。廣發證券傳媒首席分析師曠實認為，今年春節檔內容供給有望爆發，將帶動觀影需求回暖，同時大量政策出臺有望帶動線下娛樂消費。2024年12月以來，電影院線板塊連續回調，考慮2025年春節檔及全年的票房預期向上，建議左側配置影視劇項目豐富、業績彈性較大的龍頭公司。
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